시가총액

시가총액, 어렵지 않아요 코인 규모를 재는 진짜 잣대

1. 시가총액이 뭔가요?

시가총액(Market Capitalization, 줄여서 마켓캡)은 어떤 자산이 시장에서 차지하는 전체 가치를 나타내는 숫자예요. 암호화폐에서는 지금 가격 × 유통 공급량(실제로 시장에서 거래되고 있는 코인 개수)으로 계산해요. 예를 들어 어떤 코인의 가격이 1만 원이고, 시장에 돌아다니는 개수가 100만 개라면, 시가총액은 1만 원 곱하기 100만 개 해서 100억 원이 돼요.

시가총액은 단순한 '한 개 가격'보다 그 자산의 덩치를 훨씬 정확하게 보여줘요. 코인 한 개 값이 비싸다고 해서 전체 가치가 큰 건 아니거든요. 반대로 코인 개수가 아주 많으면, 한 개 값이 싸도 다 합친 시가총액은 클 수 있어요. 그래서 서로 다른 암호화폐끼리 크기를 비교하거나 순위를 매길 때는 '가격'이 아니라 '시가총액'을 기준으로 삼아요. 비트코인 다음 순위의 코인들을 묶어 부르는 알트코인이 시장에서 얼마나 비중을 차지하는지 볼 때도 이 시가총액을 써요.

이렇게 보면 쉬워요 · 사과 한 알 값이 아니라, 창고에 있는 사과를 전부 합친 값이 그 과수원의 규모예요.

2. 시가총액은 어떻게 계산하나요?

암호화폐 시가총액을 구하는 식은 아주 단순해요.

시가총액 = 지금 가격 × 유통 공급량

여기서 '지금 가격'은 보통 여러 거래소에서 방금 거래된 값들을 가중평균(거래량이 많은 곳에 더 무게를 둬서 평균 내는 방법)해서 써요. 거래소마다 가격이 조금씩 다르기 때문에, 어느 집계 기관이 계산했느냐에 따라 값이 조금 달라질 수 있어요. 그리고 '유통 공급량(유통 공급량)'은 실제로 지금 시장에서 사고팔 수 있는 코인의 개수를 말해요.

이렇게 두 숫자를 곱하는 구조라서, 가격이나 개수 중 하나만 바뀌어도 시가총액은 바로 달라져요. 특히 반감기(새 코인이 만들어지는 속도를 절반으로 줄이는 이벤트)처럼 코인 발행 계획에 변화를 주는 일이 생기면, 그 영향이 공급량을 거쳐 시가총액에도 그대로 반영돼요.

이렇게 보면 쉬워요 · 가격과 개수를 곱하는 저울이라, 한쪽 접시만 움직여도 눈금이 바로 바뀌어요.

3. 왜 가격이 아니라 시가총액을 봐야 하나요?

한 개 가격만으로는 그 자산이 얼마나 큰지 알 수 없어요. 예를 들어 코인 A가 한 개에 10만 원이고 개수가 10만 개면 시가총액은 100억 원이에요. 그런데 코인 B는 한 개에 100원밖에 안 하지만 개수가 100억 개라면 시가총액은 1조 원이 돼요. 가격이 1,000배나 싼 B가 규모로는 오히려 훨씬 큰 자산인 거예요.

이렇게 한 개당 가격은 각 프로젝트가 코인을 몇 개 만들지, 단위를 어떻게 정할지에 따라 제멋대로 달라지기 때문에, 서로 다른 자산을 비교하는 잣대가 될 수 없어요. 반면 시가총액은 가격과 개수를 함께 반영하니까, 모든 자산을 같은 기준으로 나란히 놓고 비교할 수 있게 해줘요. 암호화폐 순위표가 가격순이 아니라 시가총액순으로 매겨지는 것도 바로 이 때문이에요.

이렇게 보면 쉬워요 · 지폐 한 장 액수가 아니라, 지갑에 든 돈을 다 합쳐야 누가 부자인지 알 수 있어요.

4. 유통 공급량과 '완전 희석 가치'는 뭐가 다른가요?

시가총액을 볼 때는 '어떤 개수를 기준으로 계산했는지'를 꼭 확인해야 해요. 공급량에는 세 가지가 있거든요.

유통 공급량(circulating supply)은 지금 시장에서 실제로 사고팔 수 있는 개수예요. 보통 시가총액은 이걸 기준으로 계산해요. 총 공급량(total supply)은 아직 발행되지 않았거나 묶여 있는(lock-up, 일정 기간 못 팔게 잠가둔) 물량까지 포함한 개수예요. 최대 공급량(최대 공급량)은 그 프로토콜 규칙상 존재할 수 있는 코인의 최대 한도예요.

그리고 총 공급량이 나중에 전부 시장에 풀린다고 가정하고 계산한 시가총액을 완전 희석 가치(FDV, Fully Diluted Valuation)라고 불러요. 지금은 잠겨 있는 물량이 앞으로 순차적으로 풀리는 프로젝트라면, 유통 공급량으로 계산한 시가총액과 이 FDV가 크게 차이 날 수 있어요. 그래서 이 두 값을 헷갈리면 자산의 진짜 규모를 잘못 판단하게 돼요.

이렇게 보면 쉬워요 · 지금 매장에 진열된 상품(유통)과, 창고에 쌓인 재고까지 다 합친 값(FDV)은 다르잖아요.

5. 시가총액만 믿으면 안 되는 이유는?

시가총액이 모든 걸 알려주는 만능 숫자는 아니에요. 크게 세 가지 한계가 있어요.

첫째, 시가총액은 그 자산에 실제로 들어간 돈의 총액과는 달라요. 계산할 때는 '마지막에 거래된 가격'을 유통량 전체에 곱하는데, 그래서 아주 적은 거래로 만들어진 높은 가격 하나가 전체 시가총액을 실제보다 부풀릴 수 있어요.

둘째, 개수가 적고 거래가 뜸한 코인은, 고래(코인을 아주 많이 가진 소수의 큰손)가 조금만 사고팔아도 가격이 크게 흔들려서 시가총액이 실제보다 과하게 커 보이기 쉬워요. 유통량이 극단적으로 적은 일부 밈코인에서 이런 왜곡이 특히 심하게 나타나요.

셋째, 유동성(가격을 크게 흔들지 않고 사고팔 수 있는 정도)이 얕은 시장에서는, 화면에 표시된 시가총액만큼의 금액을 실제로 다 팔려고 하면 가격이 확 떨어져서 그만큼 현금으로 바꿀 수가 없어요. 그래서 시가총액은 그것 하나로 끝나는 숫자가 아니라, 다른 정보와 함께 읽어야 하는 지표예요.

이렇게 보면 쉬워요 · 감정가가 아무리 높아도, 막상 급하게 팔면 그 값을 다 못 받는 것과 같아요.

6. 시가총액과 함께 봐야 할 것들은?

시가총액의 이런 한계를 메우려면 다음 지표들을 같이 봐야 해요.

거래량은 일정 기간 동안 실제로 오간 거래 규모예요. 시장이 얼마나 활발한지를 보여주죠. 시가총액은 큰데 거래량이 미미하다면, 그 큰 규모가 실제 수요로 뒷받침되지 않는 것일 수 있어요.

유동성은 가격을 크게 흔들지 않고 얼마나 사고팔 수 있는지를 나타내요. 시가총액에 비해 유동성이 얕으면 앞서 말한 왜곡이 일어날 위험이 커져요.

유통 공급량 대 FDV 비율은 앞으로 풀릴 물량이 얼마나 남았는지를 가늠하게 해줘요. 나중에 물량이 많이 풀리면 팔려는 압력(매도 압력)이 커질 수 있으니, 이를 미리 예상하는 데 쓰여요.

이렇게 여러 지표를 종합해서 자산의 속을 들여다보는 접근은, 자산의 본래 가치와 특성을 따지는 기본적 분석의 한 부분으로 다뤄져요.

이렇게 보면 쉬워요 · 가게 규모만 보지 말고, 손님이 실제로 얼마나 드나드는지(거래량)도 같이 봐야 해요.

7. 순위와 '도미넌스'는 무슨 뜻인가요?

시가총액은 암호화폐 시장 전체의 구조를 파악하는 데도 쓰여요. 개별 자산의 시가총액을 전체 시장 시가총액으로 나눈 비율을 도미넌스(dominance, 점유율)라고 불러요. 그중에서도 비트코인 도미넌스는 전체 시장에서 비트코인이 차지하는 비중을 보여주는 대표적인 지표예요.

비트코인 도미넌스가 낮아진다는 건, 돈이 비트코인에서 알트코인 쪽으로 옮겨가고 있다는 신호로 해석되기도 해요. 그리고 2위 자산인 이더리움의 시가총액이 비트코인을 앞지르는 가상의 사건을 플리페닝이라고 부르는데, 시장의 주도권이 바뀌는 것을 상징하는 개념으로 이야기돼요.

이렇게 보면 쉬워요 · 반 전체 성적에서 한 학생이 차지하는 비중처럼, 비트코인이 시장에서 얼마나 큰지를 %로 보는 거예요.

8. 주식시장의 시가총액과는 어떻게 다른가요?

사실 시가총액이라는 개념은 원래 주식시장에서 쓰이던 말이에요. 상장회사의 주가 × 발행 주식 수로 계산해서 그 기업의 덩치를 재는 지표죠. 시가총액이 크다는 건 지금 실적뿐 아니라 앞으로의 성장에 대한 시장의 기대까지 반영된 결과로 해석돼요. 다만 주가는 실제보다 부풀려지거나(과대평가) 낮게 매겨질(과소평가) 수 있어서, 절대적인 척도는 아니에요.

또 시가총액은 기업의 '지분 가치'만 반영해요. 그래서 빚 같은 자본구조까지 함께 따지는 더 포괄적인 척도로는, 아직 갚지 않은 채무와 우선주 등을 반영한 기업가치(Enterprise Value, EV)가 쓰여요.

한편 한국 증시에서는 시가총액이 일정 수준 아래로 떨어지면 상장폐지(증시에서 퇴출되는 것) 사유가 되기도 하고, 증권거래소들끼리도 상장기업 시가총액을 다 합쳐서 규모를 비교해요. 암호화폐 시가총액은 이 전통적인 개념을 '유통 공급량' 기준으로 옮겨 온 거예요. 다만 기업의 시가총액은 회계·감사를 거친 재무제표를 바탕으로 하는 반면, 암호화폐 시가총액은 유통량을 어떻게 세느냐와 시장 유동성에 훨씬 크게 좌우된다는 차이가 있어요.

이렇게 보면 쉬워요 · 같은 저울(가격 × 개수)이지만, 주식은 감사받은 장부가 뒷받침하고 코인은 개수 세는 방식에 더 흔들려요.

9. 함께 알아두면 좋은 개념들

유통 공급량은 시가총액 계산의 핵심 변수예요. 반감기 같은 공급 일정에 따라 값이 변해요.

완전 희석 가치(FDV)는 총 공급량이 나중에 전부 시장에 풀린다고 가정했을 때의 시가총액이에요.

거래량은 실제 시장 활동의 크기를 보여주는데, 시가총액과 함께 보면 그 자산의 유동성을 판단할 수 있어요.

도미넌스는 개별 자산의 시가총액이 전체 시장에서 차지하는 비율이에요.