두나무

1.개요

두나무는 2012년 4월 설립됐다. 처음에 만든 것은 거래소가 아니라 뉴스 서비스였다. 소셜 미디어에 흩어진 글을 모아 보여 주는 앱을 내놓았고, 이어서 증권 정보 앱 '증권플러스'를 냈다. 카카오와 손잡고 '카카오스탁'이라는 이름으로 서비스한 적도 있다.

거래소를 연 것은 2017년 10월이다. 미국 거래소 비트렉스(Bittrex)와 제휴해 업비트를 열었고, 비트렉스에 상장된 종목을 그대로 가져오는 방식으로 단숨에 취급 종목 수를 늘렸다. 당시 국내 거래소들은 열 종목 안팎을 다루고 있었다. 업비트는 문을 열자마자 100종을 넘겼고, 2017년 말 국내 거래대금 1위에 올랐다.

두나무 매출의 대부분은 업비트 거래 수수료에서 나온다. 이 구조 때문에 회사 실적이 가상자산 시세와 거래량에 그대로 따라 움직인다. 2021년 상승장에서 영업이익이 3조 원을 넘겼다가 이듬해 시장이 꺾이자 크게 줄었다.

2.회사 구조

송치형이 이사회 의장을, 이석우가 대표이사를 맡는 구조로 오래 운영됐다. 이석우는 카카오 공동대표를 지낸 뒤 2017년 두나무에 합류했다.

자회사로 블록체인 개발 도구를 만드는 람다256, 증권 서비스를 맡는 두나무증권 등이 있다. 2021년에는 하이브(HYBE)와 서로 지분을 주고받아 대체불가토큰 사업을 함께 하기로 했다. 미국에 합작사 레벨스(Levvels)를 세웠다.

원화 입출금은 케이뱅크 계좌를 통한다. 국내 거래소는 특정금융정보법에 따라 은행에서 실명확인 입출금 계정을 받아야 원화 거래를 할 수 있고, 이 계약이 끊기면 원화 거래를 못 한다. 은행 제휴가 사실상 영업 허가 노릇을 하는 셈이다.

3.상장 논의

두나무는 오래전부터 증시 상장 후보로 거론됐다. 국내 상장과 미국 상장이 함께 이야기됐고, 나스닥 직상장이나 특수목적법인 합병 같은 방식이 검토됐다는 보도가 나왔다.

다만 가상자산 거래소를 어느 업종으로 볼지, 실적 변동이 큰 회사를 어떻게 평가할지가 걸림돌로 지적됐다. 한국거래소는 가상자산 사업자의 상장 심사에 신중한 태도를 지켜 왔다.

4.네이버파이낸셜 주식교환

2025년 11월 네이버파이낸셜이 두나무를 포괄적 주식교환으로 100% 자회사에 편입하기로 했다. 양사 이사회는 두나무 1주를 네이버파이낸셜 약 2.54주와 바꾸는 비율을 확정했다.

포괄적 주식교환은 현금을 쓰지 않는 인수 방식이다. 두나무 주주가 가진 주식을 네이버파이낸셜 주식으로 바꿔 주는 대신 두나무를 자회사로 만든다.

거래가 끝나면 송치형 회장과 김형년 부회장은 네이버파이낸셜의 주요 주주가 된다. 두나무 매출이 거래 수수료에 쏠려 있던 구조를 벗어날 길이라는 해석과, 이용자 접점과 가상자산 거래가 한곳에 모인다는 우려가 함께 나왔다.

주식교환일은 공정거래위원회 기업결합 심사와 금융당국 승인 절차 때문에 여러 차례 미뤄졌다. 자세한 것은 네이버파이낸셜·두나무 주식교환 문서에 있다.

5.경영진

송치형이 이사회 의장을, 김형년이 부회장을 맡는다. 두 사람이 회사를 세웠고 지분의 큰 몫을 갖고 있다.

대표이사는 2017년부터 2025년까지 이석우가 맡았다. 2025년 7월 그가 물러나면서 오경석이 후임으로 취임했다. 판사와 김앤장을 거친 법조인 출신이다.

법조인을 앉힌 것은 규제 대응에 무게를 둔 인사로 읽혔다. 가상자산이용자보호법 시행과 네이버파이낸셜과의 주식교환 심사가 겹친 시기였다.

6.관련 사건

• 2025년 업비트 해킹
• 가상자산 거래소 특금법 제재

7.연표6건

1. 2012.04설립두나무 설립
2. 2017.10출시가상자산 거래소 업비트 출시. 미국 비트렉스와 제휴
3. 2019.01이정표블록체인 자회사 람다256 분사
4. 2021.11이정표하이브와 상호 지분 투자, 대체불가토큰 합작 발표
5. 2025.07이정표오경석 대표이사 취임. 이석우 사임
6. 2025.11이정표네이버파이낸셜과 포괄적 주식교환 결정. 비율 1:2.54