FOK 주문 (Fill or Kill)

1.개요

FOK는 "Fill or Kill"의 약자로, "전량 체결 또는 취소"를 뜻하는 주문 조건이다. 이 조건이 붙은 주문은 주문한 수량 전체가 즉시 하나의 거래로 체결되어야 하며, 그렇지 못할 경우 주문 전부가 즉시 취소된다. 일부만 체결되고 나머지가 남는 부분 체결(partial fill)이 허용되지 않는다는 점이 핵심이다.

FOK는 중앙화 거래소와 일부 탈중앙화 거래소가 제공하는 여러 주문 유형 중 하나로, 대량 주문을 넣을 때 원하는 가격과 수량을 정확히 확보하거나 아예 거래하지 않으려는 목적에서 사용된다. 예를 들어 큰 물량을 한 번에 사고자 하는 투자자가 물량이 여러 가격대에 걸쳐 조금씩 나뉘어 체결되는 것을 원치 않을 때 이 조건을 건다.

2.상세

FOK 주문의 성패는 주문 시점의 유동성에 크게 좌우된다. 주문한 수량 전체를 지정한 가격 조건으로 즉시 소화할 만큼 반대편 호가(매도 호가 또는 매수 호가)가 충분히 쌓여 있어야만 체결되며, 그렇지 않으면 곧바로 취소된다.

FOK는 비슷한 주문 조건들과 자주 비교된다. 전량 체결 주문(AON)은 부분 체결을 허용하지 않는다는 점에서 FOK와 같지만, 즉시 체결될 필요는 없어 조건이 충족될 때까지 주문이 호가창에 남아 있을 수 있다. 반면 IOC(Immediate or Cancel)는 즉시 체결을 요구하되 부분 체결을 허용하고 미체결분만 취소한다. 즉 FOK는 "전량"과 "즉시"라는 두 조건을 동시에 만족해야 하는 가장 엄격한 형태에 해당한다.

이러한 특성 때문에 FOK는 대량 주문으로 인해 가격이 여러 단계로 밀리는 것을 피하려는 기관 투자자나 고래가 활용하는 경우가 많다.

3.관련 개념

• 전량 체결 주문(AON): 부분 체결을 허용하지 않는 주문 조건으로, FOK와 달리 즉시 체결을 요구하지 않는다.
• OCO 주문: 두 주문을 묶어 하나가 체결되면 다른 하나가 자동 취소되는 조건부 주문.
• 빙산 주문: 대량 주문의 일부만 호가창에 노출해 시장 충격을 줄이는 주문 방식.
• 유동성: FOK 주문의 체결 가능 여부를 결정하는 핵심 요소.