베이시스 스테이블코인 사업 중단

1.중앙은행을 코드로 흉내 낸 설계#

베이시스는 미국 뉴저지주 호보컨의 스타트업 인탠저블 랩스가 만들었다. 프린스턴 대학 동문인 네이더 알나지, 로런스 디아오, 조시 천이 공동 창업했다. 알나지가 투자자에게 보낸 편지에 따르면 베이시스는 수요 변화에 맞춰 트레이더가 베이시스를 사고팔도록 유인해 1달러 근처를 지키는 구조였다. 공급량은 '본드'와 '셰어' 토큰을 정기적으로 온체인 경매해 조절했다. 담보를 쌓아 두는 대신 공급량을 늘리고 줄여 가치를 맞추는 설계였다. 테크크런치에 따르면 베이시스는 2018년 4월 베인캐피털벤처스, GV, 안드리센호로위츠, 라이트스피드, 파운데이션캐피털, 스탠리 드러켄밀러, 전 연준 이사 케빈 워시 등에게서 1억 3,300만 달러를 모았다. 알나지는 생태계가 자리 잡기 전까지 회사가 직접 트레이더 역할을 해야 해서 큰 안정화 기금이 필요했다고 적었다.

2.증권이 되는 순간 멈추는 장치#

더블록은 2018년 12월 12일(미 동부 기준) 여러 관계자를 인용해 베이시스가 문을 닫고 모금액 대부분을 돌려준다고 처음 보도했다. 알나지는 다음 날 공개한 편지에서 이유를 밝혔다. 규제 지침이 나오면서 회사 변호사들은 베이시스 자체는 몰라도 본드와 셰어 토큰은 증권 지위를 피할 수 없다는 결론에 이르렀다. 미등록 증권이 되면 발행 뒤 1년 동안 미국에서는 적격 투자자만 보유하게 하고 해외 이용자도 자격을 확인해야 한다. 알나지는 이 제한을 지키려면 중앙에서 관리하는 화이트리스트가 필요하고, 그러면 검열 저항성을 잃을 뿐 아니라 온체인 경매 참여자가 줄어 안정성이 떨어진다고 썼다. 본드와 셰어는 통화 정책에 따라 계속 새로 발행되므로 1년이 지나도 제한이 풀리지 않는다는 점도 들었다. 회사는 해외 출시나 중앙화된 안정 장치로 시작하는 방안도 검토했지만 모두 접었다. 더블록은 어느 규제 기관이 압박했는지는 분명하지 않다고 적었다.

3.반환 조항과 그 뒤의 알고리즘 스테이블코인#

더블록이 인용한 투자자에 따르면 베이시스는 투자 계약에서 모금액 대부분을 들어온 통화 그대로 보관하고 스테이블코인을 출시하기 전에는 손대지 못하게 했다. 출시에 실패하면 맡긴 형태 그대로 돌려줘야 했고, 투자금이 주로 현금으로 들어왔기 때문에 금고가 거의 그대로 남아 있었다. 알나지는 처음부터 규제 환경에 거는 '이분법적 내기'였기에 자금 반환 조항을 넣었다고 설명했다. 테크크런치는 베이시스의 사례가 스테이블코인 자체가 성립하기 어렵다는 뜻인지, 이 방식이 잘못 설계됐다는 뜻인지는 분명하지 않다고 적었다. 같은 기사에 따르면 2017년 초 몇 개에 불과하던 스테이블코인 프로젝트는 2018년 가을 60개 가까이로 늘어 있었다. 담보 없이 공급 조절에 기대는 설계의 위험은 2022년 테라·루나 붕괴에서 다시 드러났다.

4.연표2건

1. 2018.04이정표베이시스, 베인캐피털벤처스·GV·안드리센호로위츠 등에게서 1억 3,300만 달러 모금
2. 2018.12규제12월13일 본드·셰어 토큰의 증권 지위 문제로 사업 중단과 투자금 반환 발표