총 공급량

1.개요

총 공급량(Total Supply)은 어느 시점에 이미 발행되어 존재하는 특정 코인의 전체 수량에서 소각된 물량을 제외한 값이다. 여기에는 거래소나 지갑에서 실제로 거래되는 물량뿐 아니라, 아직 시장에 풀리지 않은 물량도 함께 포함된다. 예를 들어 팀·재단 물량, 스테이킹이나 스마트 컨트랙트에 묶여 있는 물량, 락업(lock-up) 기간이 걸려 있는 물량 등이 이에 해당한다.

총 공급량은 흔히 두 가지 인접 개념과 혼동된다. 첫째는 유통 공급량(Circulating Supply)으로, 실제로 시장에서 거래 가능한 물량만을 가리키므로 보통 총 공급량보다 작다. 둘째는 최대 공급량(Max Supply)으로, 해당 자산이 앞으로 존재할 수 있는 상한선을 의미한다. 즉 일반적으로 '유통 공급량 ≤ 총 공급량 ≤ 최대 공급량'의 관계가 성립한다.

2.상세

총 공급량은 고정되어 있지 않고 시간에 따라 변한다. 새로운 물량이 채굴이나 발행을 통해 추가되면 늘어나고, 소각 메커니즘으로 물량이 영구히 제거되면 줄어든다. 발행 상한이 정해진 자산은 반감기나 블록 보상 감소를 통해 공급 증가 속도가 점차 둔화되며, 최종적으로 총 공급량이 최대 공급량에 수렴한다.

총 공급량을 이해할 때 주의할 점은 시가총액 계산에는 총 공급량이 아니라 유통 공급량을 쓰는 것이 일반적이라는 사실이다. 총 공급량에는 아직 시장에 나오지 않은 물량이 포함되어 있어, 이를 기준으로 가치를 매기면 실제 유통 가치보다 부풀려질 수 있기 때문이다. 반면 락업이 해제되어 미유통 물량이 시장에 풀리면 향후 매도 압력으로 작용할 수 있으므로, 총 공급량과 유통 공급량의 차이는 투자 판단에서 중요한 지표가 된다.

3.예시

어떤 프로젝트가 총 10억 개의 토큰을 발행했고 그중 1억 개를 소각했다면, 총 공급량은 9억 개가 된다. 이 9억 개 가운데 4억 개가 팀 물량과 재단 준비금으로 락업되어 있고 5억 개만 시장에서 거래된다면, 유통 공급량은 5억 개다. 이 경우 락업된 4억 개가 시간이 지나 해제되면 유통 공급량은 점차 총 공급량인 9억 개에 가까워진다.