메이스트롬

메일스트롬, 어렵지 않아요 아서 헤이즈가 만든 암호화폐 투자 펀드 이야기

1. 메일스트롬은 어떤 회사예요?

메일스트롬(Maelstrom)은 회사를 만든 창업자가 직접 이끄는 디지털 자산(암호화폐 같은 인터넷상의 자산) 투자사예요. 한 가지 방법만 쓰지 않고 여러 투자 전략을 동시에 굴리는 '멀티 전략 위임 구조'를 갖고 있어요. 쉽게 말하면, 돈을 맡아서 여러 방식으로 나눠 투자하는 곳이에요. 짧게 유행을 좇아 사고파는 단타 매매보다는, 암호화폐를 떠받치는 기반 기술(인프라)에 길게 투자하는 것을 철학의 중심에 둬요.

이 회사는 자기가 관심 두는 영역을 '트러스트리스(trustless) 탈중앙화'와 '인터넷 기반의 새로운 경제 모델'이라고 스스로 정의해요. 여기서 트러스트리스란 특정 기관을 믿지 않아도 시스템이 돌아가게 만든다는 뜻이고, 탈중앙화란 힘이 한곳에 몰리지 않고 여러 곳에 흩어져 있다는 뜻이에요. 메일스트롬은 가치·데이터·유동성(자산을 쉽게 사고팔 수 있는 정도)·소유권이 개방형 네트워크(누구나 참여할 수 있는 인터넷 망) 위에서 오가는 방식을 새로 짜는 프로젝트에 주목해요.

메일스트롬의 성격은 아서 헤이즈의 경력과 깊이 연결돼 있어요. 헤이즈는 암호화폐 파생상품(원래 자산의 가격 변화에 따라 값이 정해지는 금융상품)과 시장 구조 분야에서 이름을 쌓은 인물이에요. 그는 2014년 비트멕스(BitMEX)를 공동 창업한 뒤, 만기가 없는 스왑(무기한 스왑) 상품을 널리 퍼뜨리면서 업계의 대표 인물이 됐어요. 메일스트롬은 헤이즈가 시장에서 쌓은 이런 경험을 초기 단계 프로토콜, 유동성 시장, 인프라 사업에 대한 투자로 넓혀 가는 곳이에요.

이렇게 보면 쉬워요 · 유행하는 앱 하나에 몰빵하기보다, 그 앱들이 딛고 서는 '땅과 도로'에 오래 투자하는 회사예요.

2. 무슨 일을 하고, 어떤 방식으로 투자해요?

메일스트롬이 하는 핵심 일은 디지털 자산 생태계 전체에 걸친 '투자 관리'예요. 탈중앙화 인프라, 금융 네트워크, 개발자들이 쓰는 도구, 새로운 사용자 경험을 만드는 기업·프로토콜(참여자들이 지키기로 약속한 규칙)·자산에 돈을 넣어요.

투자하는 방법은 크게 다섯 가지예요.

• 벤처 투자: 이제 막 시작한 암호화폐 스타트업과 인프라 기업에 초기 단계에 투자해요.
• 유동성 전략: 쉽게 사고팔 수 있는 디지털 자산을 직접 매매하고 굴려요.
• 사모주식: 어느 정도 자리 잡은 후기 단계 기업, 사업 모델이 성숙한 곳에 투자해요. 사모주식이란 증시에 상장되지 않은 기업의 지분을 말해요.
• 상장주식: 암호화폐·기술 시장과 관련된, 증시에 이미 올라온 기업에도 투자해요.
• 비트코인 보조금: 별도의 프로그램을 통해 오픈소스 비트코인 개발을 지원해요. 오픈소스란 설계도(코드)를 누구나 볼 수 있게 공개한 방식이에요.

이렇게 보면 쉬워요 · 갓 태어난 새싹부터 다 자란 나무, 그리고 나무를 가꾸는 사람까지 골고루 후원하는 셈이에요.

3. 어디에 투자했고, 무엇을 좋아해요?

메일스트롬이 투자한 목록(포트폴리오)은 블록체인 인프라를 폭넓게 아울러요. 스테이킹(자산을 맡겨 두고 보상을 받는 것), 리스테이킹(맡긴 자산을 한 번 더 활용해 추가 보상을 노리는 것), 탈중앙화 컴퓨팅(계산 능력을 여러 곳에 나눠 빌려 쓰는 것), 프라이버시(개인정보 보호), 스테이블코인(값이 달러 같은 기준에 맞춰 안정적으로 유지되는 암호화폐), 크로스체인 유동성(서로 다른 블록체인 사이에서 자산이 오가게 하는 것), 데이터 인프라, 탈중앙화 금융(은행 없이 프로그램으로 돌아가는 금융) 분야에 투자해 왔어요.

공개된 투자 사례로는 Obol, Aethir, Nillion, ether.fi, Pendle, Ethena, Squid, Solayer, GenLayer, Perena, Primus 같은 곳들이 있어요.

투자 성향을 보면, 일반 소비자가 바로 쓰는 앱보다는 그 밑을 떠받치는 '기반 시스템'을 더 좋아하는 편이에요. 예를 들어 지분증명 네트워크(자산을 많이 맡긴 참여자에게 검증 권한을 주는 방식)를 돕는 도구, 탈중앙화 자금 시장, 토큰화된 수익(미래에 받을 수익을 사고팔 수 있게 토큰으로 만든 것), 프라이버시를 지키면서 계산하는 기술, 크로스체인 라우팅(서로 다른 블록체인 사이에서 자산이 지나갈 길을 찾아 주는 것), 스테이블코인 유동성 같은 것들이에요.

이렇게 보면 쉬워요 · 눈에 잘 띄는 가게보다, 그 가게에 전기와 물을 공급하는 배관과 발전소에 투자하는 쪽이에요.

4. 비트코인 개발은 어떻게 돕나요?

메일스트롬은 비트코인의 오픈소스 기술 개발을 돕기 위해 '비트코인 보조금 프로그램(Bitcoin Grant Program)'을 운영해요. 이 프로그램은 비트코인 코어(Bitcoin Core, 비트코인을 돌리는 핵심 소프트웨어), 페이조인(Payjoin), 사일런트 페이먼츠(Silent Payments), 그리고 P2P 네트워크 프라이버시 같은 분야의 개발자를 지원해요. 여기서 페이조인과 사일런트 페이먼츠는 거래 내역이 덜 드러나게 해서 프라이버시를 높이는 기술이고, P2P 네트워크란 참여자들이 중앙 서버 없이 서로 직접 연결되는 방식을 말해요.

보조금은 12개월 단위로 지급되고, 매달 받는 금액은 BTC·USDC·USDT(비트코인과 두 종류의 스테이블코인)로 받을 수 있어요. 금액은 개발자 한 사람당 5만 달러에서 15만 달러 범위예요.

이 프로그램에는 하나의 관점이 담겨 있어요. 비트코인은 다른 코인들과 달리 자금을 모으기 위한 공모(투자자에게 미리 코인을 팔아 돈을 걷는 것)를 거치지 않았어요. 그래서 개발자들에게 들어오는 자체 수입이 따로 없죠. 이런 이유로 밖에서 자금을 지원해 주는 일이, 비트코인 네트워크의 복원력(문제가 생겨도 회복하는 힘)·확장성·프라이버시·검열 저항성(누군가 특정 거래를 막지 못하게 버티는 성질)을 지키는 데 중요하다고 보는 거예요.

이렇게 보면 쉬워요 · 입장료를 받지 않는 공용 도서관을, 뜻있는 후원자가 사서 월급을 대 주며 계속 돌아가게 하는 것과 비슷해요.

5. 누가 이끌고 있어요?

아서 헤이즈는 최고투자책임자(CIO)이자 공동 창업자로서, 회사가 어느 방향으로 갈지 정하는 전략과 투자 비전을 맡고 있어요.

악샤트 바이디야(Akshat Vaidya)는 매니징 파트너이자 공동 창업자예요. 벤처, 유동성, 사모주식, 상장주식 전략에 걸쳐 실제 거래(딜)를 성사시키는 일을 이끌어요.

그 밖에도 팀에는 유동성 트레이딩(자산 매매), 지분 투자, 투자자 관계(투자자들과 소통하는 일), 운영, 벤처 분석, 기술 리서치를 각각 맡는 전문 인력들이 있어요.

6. 어떤 위험을 알아 둬야 하나요?

메일스트롬은 위험이 큰 투자 환경에서 활동해요. 암호화폐 시장은 가격이 크게 오르내리고(변동성), 규제가 어떻게 바뀔지 불확실하며, 유동성 순환(자금이 몰렸다 빠졌다 하는 흐름)이 있고, 기술을 제대로 실행하지 못할 위험도 있어요. 또 블록체인 인프라 프로젝트끼리 경쟁도 치열해요.

특히 초기 단계 투자는 열매를 맺을 만큼 무르익기까지 몇 년이 걸릴 수 있어요. 쉽게 사고팔 수 있는 유동성 토큰 포지션(보유 물량)은 시장이 급하게 출렁이면 그 영향을 크게 받을 수 있고요.

결국 메일스트롬의 장기 전략이 성공하려면, 탈중앙화 네트워크가 꾸준히 커져야 하고, 투자한 기업들이 기술 혁신을 실제로 많은 사람이 쓰는 '지속적인 채택'으로 바꿔 낼 수 있어야 해요.

이렇게 보면 쉬워요 · 씨앗을 심고 몇 년을 기다려야 하는 농사와 같아서, 날씨(시장)와 수확(대중의 사용) 둘 다 받쳐 줘야 해요.