하이퍼리퀴드 JELLY 사태

1.스스로 청산당한 공매도#

하이퍼리퀴드에서는 청산된 포지션을 이용자 자금으로 운영되는 공동 금고 HLP(Hyperliquidity Provider)가 넘겨받는다. 디크립트에 따르면 2025년3월26일 한 이용자가 JELLYJELLY 무기한 선물에 20배 레버리지로 600만 달러 규모의 공매도를 열었다. 이 토큰은 2025년1월 벤모 공동창업자 이크람 매그던이즈마일(Iqram Magdon-Ismail)이 자신의 소셜 앱과 함께 내놓은 솔라나 밈코인이었다. 거래량이 적은 이 토큰의 현물 가격이 여러 거래소에서 급등하자 공매도가 청산됐고, 포지션은 HLP로 넘어갔다. 거래자가 다른 곳에서 현물을 사들여 의도적으로 청산을 일으켰다는 분석이 나왔다. 가격이 더 오르면 HLP의 손실도 한없이 커지는 구조였고, 하이퍼리퀴드 웹사이트에 표시된 HLP 누적 수익은 한때 1,100만 달러 줄었다. 같은 날 바이낸스와 OKX는 JELLYJELLY 무기한 선물을 상장했다.

2.검증인 투표와 정산#

하이퍼리퀴드는 의심스러운 시장 활동의 증거가 나오자 검증인들이 모여 JELLY 무기한 선물의 상장폐지를 의결했다고 엑스에 밝혔다. 남아 있던 370만 달러어치 포지션(코인360 집계 3억 9,200만 JELLY)은 시장 가격이 아니라 공매도가 처음 열리던 무렵 수준의 가격으로 일괄 정산됐다. 검증인 중 하나인 밸리아다오(ValiaDAO)는 시장 조작이 일어난 가격에서 상장폐지에 표를 던졌다고 했다. 그 결과 HLP는 손실 대신 약 70만 달러 이익을 냈다. 하이퍼리퀴드는 재단이 표시한 주소를 제외한 이용자에게 하이퍼 재단이 손실을 보전하겠다고 밝혔다.

3.탈중앙 논쟁#

비트멕스 공동창업자 아서 헤이스는 "하이퍼리퀴드가 탈중앙이라는 척은 그만하자"고 적었다. 비트겟 최고경영자 그레이시 천은 하이퍼리퀴드의 대응을 미숙하고 비윤리적이라고 비판했다. 보안 사고 분석 매체 렉트(Rekt)는 스테이킹된 HYPE의 81%가 재단 쪽 검증인에 몰려 있어 투표가 몇 분 만에 끝났다고 지적했다. 한편 바이낸스·OKX가 하이퍼리퀴드를 겨냥해 상장했다는 주장도 돌았으나 증거는 제시되지 않았다. 하이퍼리퀴드는 같은 달 다른 대형 청산으로 HLP가 약 400만 달러를 잃은 뒤 비트코인·이더리움의 최대 레버리지를 낮춘 바 있었다. JELLY 사태 뒤에는 HLP 안의 청산 전담 금고가 전체 자산에서 차지하는 몫을 줄이고, 이 금고의 손실이 일정 기준을 넘을 때만 자동 디레버리징(ADL)이 작동하게 하며, 미결제약정 한도를 시장 상황에 맞춰 바꾸겠다고 밝혔다.

4.연표3건

1. 2025.03사건하이퍼리퀴드 다른 대형 청산으로 HLP 약 400만 달러 손실, 레버리지 한도 하향
2. 2025.03사건3월26일 JELLYJELLY 공매도 청산이 HLP로 이전, 검증인 투표로 상장폐지·일괄 정산
3. 2025.03이정표하이퍼 재단, 표시 주소 외 이용자 보상과 청산 금고·ADL·미결제약정 한도 변경 발표