Deribit

Deribit, 어렵지 않아요 암호화폐 파생상품 전문 거래소 이해하기

1. Deribit는 어떤 곳인가요?

Deribit는 암호화폐 파생상품(코인 자체가 아니라 '코인 값이 앞으로 어떻게 될지'를 사고파는 상품)을 전문으로 다루는 중앙화 거래소예요. 중앙화 거래소란 회사 한 곳이 거래를 중간에서 관리하는 곳을 말해요. 여기서 다루는 핵심 상품은 유럽식 옵션과, 만기가 없는(무기한) 또는 만기가 정해진 선물 계약이에요. 옵션은 '정해진 값에 사고팔 권리'를, 선물은 '나중에 정해진 값에 주고받기로 한 약속'을 뜻해요. 취급하는 기초자산, 즉 바탕이 되는 코인은 비트코인과 이더리움이에요.

이곳은 코인을 지금 바로 사고파는 현물 거래보다 파생상품 거래에 집중돼 있어요. 시장에 값을 대주는 마켓메이커, 헤지펀드, 그리고 거래에 익숙한 개인 투자자가 주로 쓰는데, 손실을 막는 헤지, 이익을 노리는 투기, 그리고 값이 얼마나 출렁이는지를 노리는 변동성 거래 같은 목적으로 이용해요. 암호화폐 옵션 시장에서 아직 정리되지 않고 남아 있는 계약(미결제약정, open interest)의 상당 부분을 차지해서, 값이 어떻게 정해지는지를 보여 주고 위험을 관리하는 주요 무대로 언급돼요.

다만 이곳은 신원 확인 절차인 고객확인(KYC), 코인을 맡겨 두고 보상을 받는 스테이킹, 회사가 고객 돈을 실제로 갖고 있는지 증명하는 준비금 증명(Proof of Reserves) 기능은 제공하지 않아요.

이렇게 보면 쉬워요 · 코인 자체를 파는 가게가 아니라, '코인 값의 미래'를 두고 계약을 주고받는 전문 거래장이라고 보면 돼요.

2. 어떤 상품과 서비스를 제공하나요?

Deribit가 내놓는 상품들은 전문적인 거래 전략을 쓸 수 있도록 짜여 있어요.

• 암호화폐 옵션: 비트코인·이더리움을 대상으로 한 유럽식 옵션이에요. 사고팔 값(행사가)과 언제까지인지(만기)를 여러 가지로 고를 수 있고, 내 돈보다 크게 거래하는 지렛대 효과인 레버리지를 최대 10배까지 쓸 수 있어요.
• 무기한 선물: 만기가 없는 선물이에요. 펀딩 비율(funding rate)이라는 방식으로 실제 현물 가격을 따라가도록 만든 무기한 스왑 계약이고, 비트코인 선물은 레버리지를 최대 100배까지 지원해요.
• 만기 지정 선물: 결제하는 날짜가 미리 정해져 있는 선물 계약이에요.
• 고급 거래 도구: 프로그램끼리 자동으로 연결해 주는 API, 여러 포지션의 위험을 묶어서 계산하는 포트폴리오 마진, 위험 관리 기능을 제공해서 아주 빠르게 자동으로 사고파는 고빈도 거래와 기관 거래를 뒷받침해요.

포트폴리오 마진은 내가 가진 여러 포지션에 걸친 위험을 하나로 묶어서, 포지션마다 따로 계산하는 격리 마진 방식보다 더 효율적으로 관리하도록 도와줘요.

이렇게 보면 쉬워요 · 포트폴리오 마진은 여러 물건을 한 상자에 담아 한꺼번에 무게를 재는 것과 같아서, 하나씩 따로 재는 격리 마진보다 여유가 생겨요.

3. 기술과 보안은 어떻게 되어 있나요?

주문을 서로 맞춰 체결시키는 매칭 엔진은 늦지 않고(저지연) 많은 양을 한꺼번에 처리하도록(고처리량) 설계돼 있어서, 대량 주문과 복잡한 전략도 소화해요. 회사는 주문 처리에 걸리는 시간인 레이턴시가 1밀리초(1000분의 1초)도 안 된다고 내세워요.

보안도 핵심으로 챙겨요. 이용자 돈의 대부분(비트코인 기준 99%)을 인터넷과 끊어 둔 저장 방식인 콜드 스토리지에 보관하고, 여러 사람이 함께 승인해야 자금을 움직일 수 있는 다중서명 절차와 실시간 위험 감시를 적용해요. 값이 심하게 출렁이는 변동성 상황에서도 시스템이 흔들리지 않고 돌아가게 하는 데 힘을 쏟아요.

이렇게 보면 쉬워요 · 콜드 스토리지에 99%를 넣어 두는 건, 큰돈은 인터넷과 끊긴 금고에 두고 쓸 만큼만 꺼내 쓰는 것과 같아요.

4. 시장에서 어떤 위치에 있나요?

Deribit는 코인을 지금 사고파는 현물 거래보다, 고급 파생상품 거래에 주로 쓰여요. 대표적인 활용 사례는 이래요.

• 옵션·선물을 이용해서, 내가 가진 현물 코인이 값이 떨어질 위험(익스포저)을 막는 헤지
• 값이 얼마나 출렁이는지를 노리는 변동성 거래와, 여러 옵션을 조합해 짜 맞춘 구조화 옵션 전략
• 여러 거래소에 값을 대주는 마켓메이킹과, 거래소마다 값 차이를 이용해 이익을 내는 차익거래
• 디지털 자산 포트폴리오를 다루는 기관의 위험 관리

2020년대 초에는 비트코인·이더리움 옵션 거래에서 가장 큰 거래소로 자리 잡았고, 옵션 가격과 시장이 예상하는 변동성인 내재변동성 데이터의 기준 지표로 자주 인용돼요.

5. 언제 생겼고 어떤 회사인가요?

Deribit는 2016년 John Jansen이 세웠어요. 시작할 무렵에는 암호화폐 파생상품 시장 자체가 아직 초기 단계였고, 비트코인 옵션 거래로 서비스를 시작했어요. 그 뒤 이더리움 파생상품과 다른 선물 상품으로 다루는 범위를 넓혀 왔어요.

나라마다 바뀌는 규제 요건에 맞추려고 사업을 두는 지역(jurisdiction)을 조정해 왔고, 시장이 크게 흔들리는 상황에서도 서비스를 멈추지 않고 이어 가는 점을 강조해 왔어요. 설립 이후 주식시장에 상장하지 않은 민간 기업으로 운영되면서, 외부에서 자주 돈을 끌어오기보다 거래량과 상품 전문성을 바탕으로 성장하는 길을 택해 왔어요.

6. 누가 이끄는 회사인가요?

주요 경영진은 이래요.

• John Jansen — 최고경영자(CEO)
• Marius Jansen — 최고운영책임자(COO)
• Sebastian Smyczýnski — 최고기술책임자(CTO)
• Andrew Yanovsky — 리드 개발자(개발을 이끄는 사람)
• Jonas de Taeye — 모바일 앱 개발자

7. 어떤 위험을 알아 둬야 하나요?

회사 한 곳이 중간에서 관리하는 중앙화 파생상품 거래소이다 보니, 이용자는 몇 가지 위험에 놓여요. 거래 상대나 거래소가 약속을 못 지킬 수 있는 거래상대방 위험, 규제가 어떻게 바뀔지 모르는 불확실성, 그리고 코인을 대신 맡아 보관하는 커스터디나 플랫폼이 제때 잘 돌아가는지와 관련된 운영 위험이에요. 게다가 레버리지, 급격한 가격 변동, 그리고 손실이 커지면 강제로 포지션을 정리하는 청산 메커니즘 때문에 암호화폐 파생상품 거래 자체의 금융 위험도 높아요.

또한 암호화폐 파생상품을 다루는 규제 틀은 나라(관할 지역)마다 다르고 계속 바뀌고 있어서, 어떤 지역에서는 상품을 내놓는 것이나 이용하는 것이 제한될 수 있어요.