제롬 파월

제롬 파월, 어렵지 않아요 미국 금리를 쥔 사람과 코인의 관계

1. 제롬 파월은 누구인가요?

제롬 파월은 미국의 중앙은행인 연방준비제도(줄여서 '연준', 미국의 돈 흐름을 관리하는 나라 은행)의 이사회 의장이에요. 1953년 미국 워싱턴 D.C.에서 태어났고, 법률·투자은행·공직(나라 일)을 두루 거친 뒤에 중앙은행에 들어왔어요. 2012년에 연준 이사회 이사로 임명됐고, 2018년에는 의장 자리에 올랐어요. 그 뒤 두 번째 4년 임기에 다시 임명됐는데, 이 임기는 2026년까지로 정해져 있어요.

그는 실용적이고 여럿의 의견을 맞춰 가는(합의를 중시하는) 중앙은행가로 평가받아요. 금융이 흔들리지 않게 지키는 것, 정책을 한꺼번에 바꾸지 않고 조금씩 조정하는 것, 그리고 시장에 자기 생각을 분명하게 알리는 것에 무게를 두는 사람으로 알려져 있어요.

그의 결정과 공개 발언은 비트코인 같은 디지털 자산에도 곧바로 영향을 줘요. 시중에 돈이 얼마나 도는지(유동성), 앞으로 물가가 오를 거라는 예상(인플레이션 기대), 사람들이 위험을 얼마나 감수하려 하는지(위험 선호)가 그의 말에 따라 움직이기 때문이에요. 그래서 암호화폐 쪽 사람들도 그를 주의 깊게 지켜봐요.

이렇게 보면 쉬워요 · 나라 전체의 '돈 수도꼭지'를 조절하는 사람이라, 코인 시장도 그 물살에 따라 출렁여요.

2. 어떤 길을 걸어왔나요?

파월은 프린스턴대학교에서 정치학을 공부해 1975년에 학사 학위를 받았고, 이어서 조지타운대학교에서 법학박사 학위를 1979년에 땄어요. 처음에는 기업의 법률 업무를 다루는 일로 경력을 시작했다가, 투자은행인 딜런리드(Dillon, Read & Co.)로 옮겨서 큰 회사와 사회기반시설(도로·항만 같은 인프라) 사업의 돈과 거래를 담당했어요.

1990년대 초에는 미국 재무부(나라 살림과 돈을 맡는 부처)에서 국내 금융 관련 자리를 맡았어요. 여기서 국채(나라가 돈을 빌리려고 발행하는 채권) 관리와 금융 규제의 일부를 감독했어요. 재무부를 떠난 뒤에는 사모펀드(소수 투자자의 돈을 모아 굴리는 펀드)와 정책 연구 분야에서 일했고, 워싱턴에 있는 싱크탱크(정책을 연구하는 전문 집단)에서는 금융 안정, 자금시장(단기로 돈을 빌리고 빌려주는 시장), 지난 위기가 남긴 교훈을 주로 다뤘어요.

이런 경험은 그의 일하는 방식에도 영향을 줬어요. 자금시장이나 은행 쪽이 힘들어질 때, 연준이 급하게 돈을 빌려주는 창구(긴급 대출 창구)나 연준이 보유한 자산을 활용하는 방법(대차대조표 수단)을 꺼내 쓰도록 하는 접근이 여기서 나왔어요.

3. 연준 의장은 무슨 일을 하나요?

연준 의장으로서 파월은 연방공개시장위원회(FOMC, 미국의 기준금리를 정하는 회의)를 이끌어요. 이 위원회는 연방기금금리(은행끼리 돈을 주고받을 때의 기준이 되는 금리)를 정하고, 미국 통화정책(돈을 풀지 조일지 정하는 큰 방향)의 흐름을 결정해요. 또 그는 연준이 자산을 사들이거나 다시 줄이는 일을 포함해, 연준이 가진 자산의 규모와 구성을 어떻게 할지도 총괄해요. 이런 수단들은 경제 전반에서 돈을 빌리는 비용, 금융자산의 가격, 그리고 현금 대신 위험자산을 들고 있을 때의 매력도에 영향을 줘요.

그의 재임 기간은 몇 개의 국면으로 나눌 수 있어요. 임기 초반에는 과거 위기 뒤에 오래 이어지던 '돈을 푸는 기조'에서 벗어나, 금리를 정상 수준으로 되돌리려 했어요.

그런데 코로나19 대유행이 터지자 이걸 급하게 뒤집었어요. 금리를 0에 가깝게 긴급히 내리고, 자산을 대규모로 사들이며 시장을 안정시켰어요. 이후 물가가 가파르게 오르자, 이번에는 수십 년 만에 가장 빠른 축에 드는 금리 인상 사이클을 진행했어요. 이렇게 금융 여건이 빡빡해지면서, 여러 디지털 토큰을 비롯한 투기적 자산(값이 크게 오르내리는 위험한 자산)에는 부담이 됐어요.

4. 코인에 대해서는 어떻게 생각하나요?

파월은 디지털 자산을 조심스럽게, 그리고 종류별로 나눠서 보는 편이에요. 비트코인 같은 암호화폐는 전통적인 의미의 '돈'이라기보다는, 값이 크게 흔들리는 투기적 위험자산으로 규정하는 쪽이에요. 그러면서도 결제, 토큰화(자산을 디지털 토큰 형태로 바꾸는 것), 탈중앙화 금융(은행 같은 중간 기관 없이 이뤄지는 금융) 분야의 혁신이 금융 시스템에 오래 갈 영향을 줄 수 있으니 잘 지켜봐야 한다는 점은 인정했어요.

스테이블코인(가격을 달러 같은 것에 맞춰 고정하려는 코인)에 대해서는, 이게 결제 수단으로 널리 쓰이려면 다른 민간 화폐(민간이 만든 돈)에 준하는 튼튼한 규제를 받아야 한다고 거듭 주장했어요. 여기에는 준비금(코인을 뒷받침할 실제 돈), 상환권(가진 사람이 언제든 진짜 돈으로 바꿀 수 있는 권리), 위험 관리에 관해 분명히 해 두는 것이 포함돼요. 그의 지휘 아래 연준은 다른 미국 기관들과 함께, 스테이블코인이 충분한 감독 없이 너무 빨리 커질 경우 금융 안정에 어떤 위험을 줄 수 있는지 정리했어요.

미국이 중앙은행 디지털화폐(CBDC, 중앙은행이 직접 발행하는 디지털 형태의 돈)를 만들 가능성에 대해서는, 서둘러 도입하기보다 분석과 협의를 강조했어요. 그는 CBDC를 프라이버시(개인정보 보호), 상업은행의 역할, 결제 시스템을 어떻게 설계할지에 관해 분명한 결정이 필요한 진지한 선택지로 봤어요. 즉 연준을 '남보다 먼저 뛰어드는 쪽'이 아니라 '신중하게 움직이는 쪽'으로 자리매김했어요.

5. 그의 결정이 코인 값을 어떻게 움직이나요?

연준이 암호화폐만 콕 집어 정책을 만드는 건 아니에요. 하지만 파월의 결정은 이 시장에 꽤 큰 간접적 영향을 줘 왔어요. 금리가 낮고 시중에 돈이 넉넉하던 시기에는, 기술주와 디지털 자산 전반에서 사람들이 위험을 기꺼이 감수하고 가치도 높게 매겼어요. 반대로 공격적으로 돈을 조이는 긴축 사이클에서는 값이 떨어지고, 빚을 줄이려는 움직임(디레버리징)이 일어나고, 암호화폐 시장 일부가 스트레스를 받았어요.

그래서 시장 참여자들은 앞으로 금리가 어느 방향으로 갈지, 연준 자산 정책이 어떻게 될지 힌트를 얻으려고 파월의 기자회견, 연설, 의회 증언(국회에 나가 설명하는 것)을 꼼꼼히 뜯어봐요.

많은 투자자가 비트코인을 '거시 민감 자산'으로 다뤄요. 이건 실질금리(물가를 감안한 진짜 금리), 미국 달러의 강세, 전체적인 돈의 흐름과 함께 움직이는 자산이라는 뜻이에요. 그래서 사람들의 예상이 바뀌면, 비트코인을 포함한 여러 자산의 가격이 한꺼번에 급하게 다시 매겨질 수 있어요.

6. 그래서 무엇을 기억하면 되나요?

디지털 자산의 관점에서 파월의 방식은 몇 가지 생각할 거리를 남겨요. 첫째, 거시 정책(나라 전체의 큰 경제 정책)은 투기적 시장의 오르내림을 좌우하는 가장 큰 요인이에요. 그래서 암호화폐 프로젝트와 투자자도, 주식 같은 다른 위험자산이 겪는 것과 똑같은 금융 여건 변화에 그대로 노출돼요. 둘째, 스테이블코인과 토큰화된 화폐는 몸집이 커질수록 더 강한 규제 감독을 받을 가능성이 커요. 이건 결제 시스템, 은행의 자금 조달, 금융 안정에 대해 중앙은행이 갖는 걱정을 반영한 거예요.

파월의 재임기는 중앙은행이 어떤 균형을 잡으려 하는지를 잘 보여줘요. 한쪽으로는 혁신을 돕고, 다른 한쪽으로는 돈과 신용(빌리고 갚는 신뢰의 흐름)이라는 핵심 기능을 지키려는 거예요.

암호화폐 산업이 세계 금융과 오래도록 하나로 엮이려면, 기술이 좋고 시장 수요가 있는 것만으로는 부족해요. 파월 같은 정책 입안자들이 계속 바뀌는 디지털 자산 환경에 어떻게 대응하느냐에도 크게 달려 있어요.