Darius Tabatabai

Darius Tabatabai, 어렵지 않아요 전통 금융에서 온 코인 거래소 창업자 이야기

1. 이 사람은 누구인가요?

Darius Tabatabai는 원래 은행과 증권 같은 '전통 금융'에서 오래 일하던 사람이에요. 그중에서도 파생상품(어떤 것의 값이 오르내리는 데 걸고 돈을 주고받는 금융 상품)과 전자거래(사람이 직접 소리치는 대신 컴퓨터로 사고파는 방식) 분야에서 일했어요. 특히 외환(FX, 나라별 돈을 서로 바꾸는 것)과 금속 파생상품, 옵션 트레이딩(정해진 값에 사고팔 권리를 거래하는 것)이 주 무대였고요. 그러다 암호자산(비트코인 같은 디지털 자산) 거래와 자문 일을 맡았고, 나중에는 탈중앙화 금융(은행 같은 중개 기관 없이 프로그램끼리 돈을 주고받는 금융) 상품을 만들고 거래 시스템을 짓는 쪽으로 무대를 옮겼어요.

그가 가장 유명한 이유는 Alwin Peng이라는 사람과 함께 Vertex Protocol을 공동 창업했기 때문이에요. Vertex는 자기수탁(self-custody, 남에게 맡기지 않고 내 코인을 내가 직접 보관하는 것)과 온체인 정산(거래 결과를 블록체인에 직접 기록해서 마무리하는 것)을 지키면서도, 중앙화 거래소(회사가 가운데서 다 관리하는 일반적인 코인 거래소) 수준의 빠른 성능을 내겠다는 온체인 거래 플랫폼이에요.

리스크(위험) 관리 시스템, 옵션, 전자 시장구조(거래가 컴퓨터 위에서 어떤 규칙으로 돌아가는지)에 대한 그의 경험은 Vertex의 방향에도 그대로 담겨 있어요. 자본 효율성(같은 돈으로 더 많이 굴리는 것)과 교차 마진(여러 거래에 담보를 함께 나눠 쓰는 방식) 설계를 강조하는 게 그 예예요.

2. 코인 이전에는 어떤 일을 했나요?

암호자산 업계에 완전히 뛰어들기 전에, Tabatabai는 외환과 금속 파생상품 분야에서만 10년 넘게 일했어요. 먼저 UBS Investment Bank에서 외환·금속 옵션 트레이더로 일했고, 그다음 Credit Suisse에서는 귀금속(금·은 같은 값비싼 금속) 트레이딩 전체를 총괄했어요.

이어서 Merrill Lynch에서는 금속 트레이딩을 전 세계 단위로 이끄는 글로벌 총괄을 맡았어요. 이런 시장은 증거금(거래를 위해 미리 맡겨 두는 보증금), 리스크 한도(한 번에 질 수 있는 위험의 상한선), 체결 품질(주문이 원하는 값에 잘 성사되는 정도)이 핵심이고, 유동성이 높으면서(사고팔 사람이 많으면서) 값에 아주 민감한 시장이에요. 그는 여기서 오랜 전문성을 쌓았어요.

2014년부터 2016년까지는 Wincham Consulting에서 강사이자 컨설턴트로도 활동했어요.

3. 어떻게 디지털 자산 쪽으로 옮겨 갔나요?

전통 금융을 거친 뒤, 그는 자문 일과 바이사이드(직접 돈을 굴려 투자하는 쪽) 영역으로 활동을 넓혔어요. Arion Investment Management에는 포트폴리오 매니저(투자 자금을 어디에 넣을지 정하고 관리하는 사람)로 들어가서, 나중에는 트레이딩 총괄과 자문까지 맡으며 몇 년간 일했어요.

또 CrossTower에서는 트레이딩 총괄을 짧게 맡았고, JST Capital에서도 트레이딩 총괄을 했어요. 이 시기의 경력이 그가 디지털 자산 쪽으로 무게중심을 옮기고, 나중에 탈중앙화 거래소(회사가 아니라 프로그램이 자동으로 거래를 처리하는 코인 거래소)의 시장 인프라를 짓는 일로 나아가는 발판이 됐어요.

4. Vertex Protocol은 어떻게 시작됐나요?

CryptoSlate가 낸 Vertex Protocol 프로젝트 보고서에 따르면, Tabatabai와 Peng은 처음에 Terra라는 생태계 위에서 온체인 외환 시장(블록체인 위에서 돌아가는 환전 거래 시장)을 만들려고 프로젝트를 시작했어요. 그런데 Terra의 UST 디페그 사태(원래 1달러에 딱 붙어 있어야 할 코인 값이 무너져 버린 사건)가 터진 뒤, 팀은 방향을 바꿨어요.

그래서 레이어 2(이더리움 같은 메인 블록체인의 일을 대신 빠르고 싸게 처리해 주는 보조 네트워크)인 Arbitrum으로 옮겨서, 주문서(사려는 값과 팔려는 값을 목록으로 정리한 것)와 자동화 시장조성(AMM, 사람 없이 프로그램이 정해진 규칙으로 값을 정해 거래를 이어 주는 방식)에 대출·차입 기능까지 합친 탈중앙화 거래소를 만드는 쪽으로 초점을 옮겼어요.

같은 보고서는 창업자들이 2021년 말에 850만 달러를 모았고, 그 뒤로 시장조성사(거래가 원활하게 되도록 사고파는 물량을 대주는 회사)와 벤처 투자사들의 지원을 받았다고 전해요. 이 안에서 Tabatabai의 역할은 증거금 산정(보증금을 얼마로 정할지), 청산 설계(손실이 커진 포지션을 어떻게 정리할지), 다중 시장 담보 활용(여러 시장에 담보를 걸쳐서 쓰는 것) 같은 전문 트레이더용 작업 흐름에 맞춰 제품의 방향과 시장구조를 정하는 일과 밀접하게 이어져 있어요.

5. Vertex는 기술적으로 어떻게 만들어졌나요?

Vertex는 보통 '하이브리드 거래소'라고 불려요. 상수곱 AMM(늘 두 자산의 곱이 같은 값을 유지하도록 값을 자동으로 맞추는 방식)과 오프체인(모든 걸 블록체인에 올리지 않고 바깥에서 빠르게 처리하는 것) 주문서를 함께 쓰기 때문이에요. 주문서는 빠른 매칭(사려는 사람과 팔려는 사람을 짝지어 주는 것)과 체결을 위해 만들어졌고, AMM은 주문서가 잠깐 못 쓰게 됐을 때에도 완전히 블록체인 위에서 거래를 마칠 수 있는 대체 경로가 돼 줘요.

정산(거래를 최종적으로 마무리하는 것)은 온체인, 즉 블록체인 위에서 이뤄져요. 그래서 자기수탁(내 코인을 내가 직접 들고 있는 것)이 가능하면서도, 중앙화 거래소를 쓰던 사람에게 익숙한 거래 경험은 그대로 유지되도록 설계됐어요.

Vertex는 현물 거래(코인을 지금 값에 바로 사고파는 것), 무기한 선물(만기가 없어서 계속 들고 있을 수 있는 선물 계약), 머니마켓(돈을 빌려주고 빌리는 시장)을 하나의 화면에 모아 놨어요. 핵심 설계는 '유니버설 교차 마진'이에요. 계정 잔고와 미실현 손익(아직 팔지 않아 확정되지 않았지만 지금 값으로 따지면 나는 이익이나 손실), 일부 포지션을, 온체인 리스크 엔진(위험을 자동으로 계산하고 강제하는 프로그램)이 정한 증거금 요건 아래에서 여러 상품에 걸쳐 담보로 함께 쓸 수 있게 해 줘요.

이렇게 보면 쉬워요 · 주문서는 평소 잘 도는 정문, AMM은 정문이 잠깐 막혔을 때 열리는 비상문이라고 보면 돼요.

6. 시장에서 어디쯤 자리하고 있나요?

Vertex에서 그가 한 일은, 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소 사이의 '쓰기 편한 정도' 차이를 좁히려는 큰 흐름 위에 있어요. 그동안 탈중앙화 거래소는 편하게 쓰기 어렵다는 평이 많았거든요.

Vertex는 단순히 코인을 맞바꾸는 스왑 중심의 DEX보다 더 깊은 기능을 원하는 트레이더를 겨냥해요. 그래서 지정가 주문(원하는 값을 미리 정해 두고 그 값이 되면 거래되게 하는 것), 교차 마진 거래(담보를 여러 거래에 나눠 쓰며 빌린 돈으로 하는 거래), 그리고 현물·무기한 선물·대출을 하나로 묶은 통합 자본 기반을 제공해요.

또 Arbitrum 위에 지었기 때문에 낮은 수수료와 빠른 확정 시간(거래가 확실히 끝나기까지 걸리는 시간)을 활용할 수 있어요. 덕분에 짧은 시간에 많이 사고파는 고빈도 전략까지 받쳐 줄 수 있는 레이어 2 환경에 자리 잡고 있어요.

7. 어떤 공부를 했나요?

Tabatabai는 런던정치경제대학교(LSE)에서 정치학·경제학 학사(BSc)를 땄어요.

그다음 요크 대학교에서는 데이터 분석을 전공해 컴퓨터과학 석사(MSc)를 마쳤어요. 그래서 금융시장에서 쌓은 실무 훈련에다, 데이터를 기반으로 한 트레이딩과 프로토콜(시스템이 따르는 규칙) 설계에 어울리는 기술적 공부까지 함께 갖추게 됐어요.

8. 조심해야 할 위험은 무엇인가요?

파생상품까지 다루는 DEX를 운영하는 데는 기술적·시장적 위험이 따라와요. 스마트 컨트랙트 취약점(블록체인 위에서 자동으로 도는 프로그램 코드의 허점), 오라클(바깥 세상의 값, 예를 들어 실제 시세를 블록체인 안으로 가져다주는 장치) 및 청산 역학(손실 난 포지션을 정리하는 과정에서 생기는 문제), 그리고 거래 장소들 사이에 유동성이 흩어지는 분절(사고팔 물량이 여기저기 나뉘어 한곳이 얇아지는 것) 같은 게 그 예예요.

하이브리드 구조도 짚어 볼 점이 있어요. 정산은 온체인, 즉 블록체인 위에 남아 있더라도, 오프체인(바깥) 구성요소를 둘러싼 운영상의 의존성(그 부분이 잘 돌아가야만 전체가 잘 돌아가는 상황)이 생길 수 있어요.

다른 DeFi 프로토콜과 마찬가지로, 규제 불확실성(정부 규칙이 아직 확실하지 않은 것)과 계속 바뀌는 컴플라이언스(법·규정을 지켜야 하는) 기대는 시간이 지나면서 이용자 접근성, 제품 범위, 위험 고지(위험을 미리 알려 주는 안내)에 영향을 줄 수 있어요.