--- title: "네이버파이낸셜·두나무 주식교환" title_en: "Naver Financial and Dunamu Share Swap" aliases: ["Naver Financial and Dunamu Share Swap", "네이버 두나무", "네이버파이낸셜 두나무 합병", "두나무 네이버 합병"] type: 사건 url: https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger canonical: https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger language: ko publisher: "토큰포스트" citation: "토큰포스트 위키, “네이버파이낸셜·두나무 주식교환”, 2026-09-14 수정, https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger" updated: 2026-09-14T08:40:50.951+00:00 created: 2026-09-09T04:46:34.545972+00:00 status: draft --- # 네이버파이낸셜·두나무 주식교환 네이버파이낸셜·두나무 주식교환은 네이버파이낸셜이 [두나무](https://wiki.tokenpost.kr/w/dunamu)를 포괄적 주식교환으로 100% 자회사로 편입하는 거래다. 2025년 11월 26일 양사 이사회가 두나무 1주당 네이버파이낸셜 약 2.54주의 교환비율을 확정했다. 주식교환일은 두 차례 미뤄져 2026년 12월 31일로 잡혀 있고, 공정거래위원회 기업결합 심사와 금융당국의 대주주 심사가 남아 있다(2026년 9월 기준). **다른 이름**: Naver Financial and Dunamu Share Swap · 네이버 두나무 · 네이버파이낸셜 두나무 합병 · 두나무 네이버 합병 ![한 지붕 아래 맞물리는 두 블록과 교환비율의 저울 — 네이버파이낸셜·두나무 주식교환을 상징하는 이미지.](https://ytnukowzwyvopgrqvutt.supabase.co/storage/v1/object/public/doc-media/naver-dunamu-merger.webp) *생성 이미지 — 한 지붕 아래 맞물리는 두 블록과 교환비율의 저울 — 네이버파이낸셜·두나무 주식교환을 상징하는 이미지.* **분류**: 사건 ## 1. 거래 구조 — 무엇을 얼마에 바꾸나 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger#section-deal) 2025년 11월 26일 네이버파이낸셜과 두나무는 각각 이사회를 열어 주식교환 비율을 확정했다. 두나무 주식 1주를 네이버파이낸셜 주식 약 2.54주(정확히는 2.5422618주)와 바꾸는 조건이다. ### 한눈에 보기 — 교환 조건과 남은 절차 - **거래 방식**: 포괄적 주식교환(현금을 쓰지 않고 두나무를 네이버파이낸셜 100% 자회사로 편입) - **교환비율**: 두나무 1주 → 네이버파이낸셜 2.5422618주(약 2.54주) - **이사회 결의일**: 2025년 11월 26일(양사 각각) - **주주총회 예정일**: 2026년 11월 19일(당초 5월 22일 → 8월 18일에서 두 차례 변경) - **주식교환일**: 2026년 12월 31일(당초 6월 30일 → 9월 30일에서 두 차례 변경) - **교환 뒤 지분**: 송치형 19.5%, 네이버 17.0%, 김형년 10.0% - **네이버 의결권**: 직접 보유 17.0%에 두 사람의 위임 의결권을 더해 46.5% - **남은 절차**: 공정거래위원회 기업결합 승인, 네이버파이낸셜 대주주 변경 승인·겸영신고, 두나무 대주주 변경신고 수리 - **이후 계획**: 교환 완료 뒤 1년 안에 '네이버파이낸셜 IPO 위원회' 구성(2026년 4월 발표) 포괄적 주식교환은 현금을 쓰지 않는 인수 방식이다. 두나무 주주가 가진 주식을 전부 네이버파이낸셜 주식으로 바꿔 주고, 그 대가로 두나무를 100% 자회사로 만든다. 사는 쪽이 돈을 마련하지 않아도 되는 대신 지분이 희석된다. 교환이 끝나면 [송치형](https://wiki.tokenpost.kr/w/song-chi-hyung) 두나무 회장과 [김형년](https://wiki.tokenpost.kr/w/kim-hyung-nyeon) 부회장이 네이버파이낸셜의 주요 주주가 된다. 네이버는 자신이 가진 지분에 두 사람에게서 위임받은 의결권을 더해 경영권을 확보하는 구조로 알려졌다. 전자신문에 따르면 송치형 회장은 네이버파이낸셜 지분 19.5%, 김형년 부회장은 10.0%를 갖게 된다. 네이버는 직접 보유한 17.0%에 두 사람의 의결권을 더해 46.5%의 의결권을 확보할 계획이다. 두나무는 2026년 4월, 교환을 마친 뒤 1년 안에 '네이버파이낸셜 IPO 위원회'를 꾸려 기업공개를 추진하겠다고 밝혔다.[^1][^2][^3] ## 2. 일정 — 언제 끝나나 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger#section-delay) 주식교환일은 두 차례 미뤄졌다. 두나무는 2026년 3월 30일 주주총회 예정일과 주식교환일을 5월 22일과 6월 30일에서 8월 18일과 9월 30일로 바꿨다. 7월 6일에는 다시 11월 19일과 12월 31일로 늦췄다. 네이버파이낸셜은 두 번째 연기를 공시하며 공정거래위원회 심사와 금융당국 신고 절차를 감안해 거래를 안정적으로 끝낼 시간을 확보하려는 것이라고 설명했다. 거래가 성립하려면 정부 인허가를 거쳐야 한다. 공정거래위원회의 기업결합 승인, 네이버파이낸셜의 대주주 변경 승인과 겸영신고, 두나무의 대주주 변경신고 수리가 필요하다. 공정거래위원회는 심사 과정에서 두나무를 뺀 주요 가상자산 거래소와 증권사, 간편결제·핀테크 회사에 의견을 물었다. 서울신문은 네이버의 이용자 기반과 [업비트](https://wiki.tokenpost.kr/w/upbit-korea)의 거래 기반이 합쳐지면 시장 지배력이 커질 수 있다는 우려가 업계에서 나왔다고 전했다. 주병기 공정거래위원장은 2026년 7월 28일 국회 정무위원회에서 심사를 "연말 안에 완료할 수 있을 것"이라고 답했고, 네이버에 자료를 13차례 요청했다고 밝혔다. 이데일리는 11월 주주총회 전에 승인이 나려면 9월까지 실무 심사가 마무리돼야 한다고 짚었다. 금융회사의 대주주 자격에는 요건이 걸린다. 두 창업자가 갖게 되는 지분과 의결권의 합이 어디까지 허용되는지가 심사에서 다뤄질 대목으로 지목됐다.[^3][^4][^5][^6] ## 3. 무엇이 걸려 있나 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger#section-meaning) 국내 원화 거래는 [업비트](https://wiki.tokenpost.kr/w/upbit-korea)에 크게 쏠려 있다. 그 거래소를 운영하는 회사가 국내 최대 포털의 금융 자회사와 묶이면, 결제와 송금, 자산관리까지 한 울타리에 들어간다. 증권가에서는 플랫폼 독점 우려가 제기됐다. 이용자 접점과 가상자산 거래가 한곳에 모이면 경쟁이 어려워진다는 지적이다. 두나무 쪽에서는 매출이 거래 수수료에 쏠린 구조를 벗어날 길이 된다. 시세가 꺾이면 실적이 함께 꺾이는 문제를 오래 안고 있었다. 같은 시기 국내에서는 [원화 스테이블코인](https://wiki.tokenpost.kr/w/digital-asset-basic-act) 제도화 논의가 진행됐다. 결제와 가상자산이 맞닿는 자리에서 이 거래가 어떤 뜻을 갖는지가 함께 이야기됐다.[^7] ## 4. 금융 규제 관문 — 어떤 승인이 남았나 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger#section-regulation) 2026년 8월 20일 개정 [특정금융정보법](https://wiki.tokenpost.kr/w/act-specified-financial-information)과 시행령이 시행되면서 가상자산사업자의 대주주도 신고 심사 대상이 됐다. 대주주가 바뀌려면 변경 30일 전에 [금융정보분석원](https://wiki.tokenpost.kr/w/fiu)에 신고해야 하고, 수리 전에 실행하면 제재를 받을 수 있다. 전자신문은 두나무가 새 기준을 적용받는 첫 대표 사례가 될 것이라고 보도했다. 교환이 끝나면 두나무의 최대주주가 송치형 회장에서 네이버파이낸셜로 바뀌기 때문이다. 2026년 3월 입법예고된 시행령 개정안은 공정거래법·조세범처벌법 위반 이력 등을 대주주 결격사유에 넣었다. 네이버는 부동산 정보 서비스와 관련한 공정거래법 위반 사건 1심에서 벌금 2억 원을 선고받고 항소한 상태여서, 이 이력이 두나무 심사에 걸릴 수 있다는 관측이 나왔다. 대통령 소속 규제합리화위원회는 7월 24일 예외 규정을 두라고 권고했다. 8월 11일 국무회의를 통과한 시행령에는 위반 정도가 경미하거나 양벌규정에 따라 법인이 처벌받은 경우 결격사유에서 뺄 수 있는 조항이 들어갔다. 국회에서 논의 중인 [디지털자산 기본법](https://wiki.tokenpost.kr/w/digital-asset-basic-act)도 변수다. 헤럴드경제는 2026년 8월 26일 금융당국이 거래소 대주주 지분 상한 20%를 시장점유율과 관계없이 적용하는 정부안을 추진한다고 보도했다. 중앙일보는 이 지분 상한 논의가 네이버·두나무 거래를 묶어 두고 있다고 짚었다.[^2][^8][^9][^10][^11] ## 5. 연표 - **2025.11** (이정표) 양사 이사회, 주식교환 비율 확정(1:2.54) - **2026.03** (이정표) 주식교환일 9월 30일로 연기(주주총회 8월 18일) - **2026.07** (규제) 공정거래위원회, 연내 기업결합 심사 완료 방침 - **2026.07** (이정표) 주식교환일 12월 31일로 재연기(주주총회 11월 19일) - **2026.08** (규제) 개정 특금법 시행, 가상자산사업자 대주주 사전심사 도입 ## 각주 [^1]: [네이버파이낸셜·두나무, 합병비율 확정](https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2025/11/26/2025112680187.html) — 인베스트조선 · 2025-11-26 [^2]: [20일부터 코인거래소 대주주 사전심사…두나무·네이버 '시험대'](https://www.etnews.com/20260819000259) — 전자신문 · 2026-08-19 [^3]: [두나무·네이버파이낸셜 주식교환 '12월 31일'로 또 연기](https://www.fnnews.com/news/202607061710320788) — 파이낸셜뉴스 · 2026-07-06 [^4]: [공정위 "연내 심사 완료할 것" 공식화](https://www.fnnews.com/news/202607310717247058) — 파이낸셜뉴스 · 2026-07-31 [^5]: [네이버·두나무 주총 전 결론 날까… 공정위, 거래소·핀테크에도 의견조회](https://www.seoul.co.kr/news/economy/2026/06/23/20260623500093) — 서울신문 · 2026-06-23 [^6]: [네이버·두나무 결합, 9월 실무심사 분수령…연내 합병 시간표 맞출까](https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=03493206645546008) — 이데일리 · 2026-08-10 [^7]: [공정위, 두나무-네이버파이낸셜 결합 심사 본격화…증권사들 "플랫폼 독점 우려"](https://www.youthdaily.co.kr/news/article.html?no=221094) — 청년일보 [^8]: [두나무 품는 네이버 '청신호'…특금법 예외 규정 신설 권고](https://www.fnnews.com/news/202607241930076918) — 파이낸셜뉴스(뉴시스) · 2026-07-24 [^9]: [[네이버·두나무 빅딜] 특금법 예외 신설…대주주 적격성 부담 완화](https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=670713) — 블로터 · 2026-08-12 [^10]: [디지털자산기본법, 내달 초 정부안 제출…점유율 차등없이 대주주 지분 상한 20%적용](https://biz.heraldcorp.com/article/10852433) — 헤럴드경제 · 2026-08-26 [^11]: [대주주 '20% 캡' 뭐길래…네이버·두나무 빅딜 발 묶였다](https://www.joongang.co.kr/article/25457784) — 중앙일보 · 2026-08-31 --- 인용: 토큰포스트 위키, “네이버파이낸셜·두나무 주식교환”, 2026-09-14 수정, https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger 원문: https://wiki.tokenpost.kr/w/naver-dunamu-merger 최종 수정: 2026-09-14T08:40:50.951+00:00 발행: 토큰포스트 위키. 인용할 때 문서 제목과 원문 주소를 함께 밝혀 주세요.