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title: "힌먼 연설"
title_en: "Hinman speech"
aliases: ["Hinman speech", "Hinman documents", "Hinman speech 2018", "sufficiently decentralized", "When Howey Met Gary (Plastic)", "William Hinman speech", "윌리엄 힌먼 연설", "이더리움 증권 아님 연설", "충분한 탈중앙화", "힌먼 문서", "힌먼 스피치"]
type: 사건
url: https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018
canonical: https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018
language: ko
publisher: "토큰포스트"
citation: "토큰포스트 위키, “힌먼 연설”, 2026-10-19 수정, https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018"
updated: 2026-10-19T01:19:31.398+00:00
created: 2026-10-19T01:19:29.010144+00:00
status: reviewed
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# 힌먼 연설

힌먼 연설(Hinman speech)은 2018년 6월 14일 미국 [증권거래위원회(SEC)](https://wiki.tokenpost.kr/w/sec) 기업금융국장 윌리엄 힌먼이 샌프란시스코의 야후 파이낸스 행사에서 "현재의 이더 매매는 증권 거래가 아니다"라고 말한 연설이다. 충분히 탈중앙화된 네트워크의 토큰은 투자계약이 아닐 수 있다는 기준을 제시해 이후 수년간 미국 암호화폐 규제 논쟁의 기준점이 됐다. 연설은 개인 견해라는 단서가 붙어 있었고, [SEC 대 리플 소송](https://wiki.tokenpost.kr/w/sec-v-ripple-labs)에서 초안과 내부 이메일 공개를 둘러싼 공방이 벌어졌다.

**다른 이름**: Hinman speech · Hinman documents · Hinman speech 2018 · sufficiently decentralized · When Howey Met Gary (Plastic) · William Hinman speech · 윌리엄 힌먼 연설 · 이더리움 증권 아님 연설 · 충분한 탈중앙화 · 힌먼 문서 · 힌먼 스피치

**분류**: 사건

## 1. 연설

[이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018#section-speech)

2018년은 ICO로 모은 자금을 두고 어떤 토큰이 증권인지가 업계 최대의 질문이던 때였다. 힌먼은 6월 14일 '디지털 자산 거래: 하위가 개리 플라스틱을 만났을 때'라는 제목의 연설에서, 증권으로 팔린 디지털 자산도 시간이 지나 증권이 아니게 될 수 있느냐는 물음을 다뤘다. 그는 토큰이 작동하는 네트워크가 충분히 탈중앙화돼 구매자가 더 이상 특정인이나 집단의 핵심적 경영 노력을 기대하지 않게 되면 그 자산은 투자계약이 아닐 수 있다고 말했다. 비트코인에 대해서는 네트워크가 작동 중이고 오래전부터, 어쩌면 처음부터 탈중앙화된 것으로 보인다고 했다. 이더에 대해서는 "이더 탄생에 따른 자금 모집은 제쳐 두고, 이더와 이더리움 네트워크, 그 탈중앙 구조의 현재 상태에 대한 내 이해로는 현재의 이더 매매는 증권 거래가 아니다"라고 밝혔다. 연설 제목의 '개리 플라스틱'은 증권이 아닌 예금증서도 판매 방식에 따라 투자계약의 일부가 될 수 있다고 본 판례에서 따왔다.[^1]

## 2. 연설의 무게

[이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018#section-weight)

연설문에는 SEC 직원 연설의 관례대로 개인 견해이며 위원회의 입장을 반드시 반영하지는 않는다는 단서가 붙었다. 그럼에도 당시 [제이 클레이턴](https://wiki.tokenpost.kr/w/jay-clayton) SEC 위원장이 이 연설을 디지털 자산의 증권성을 판단하는 접근법으로 언급하면서, 업계에서는 [이더리움](https://wiki.tokenpost.kr/w/ethereum)이 증권 규제를 받지 않는다는 사실상의 신호로 받아들였다. 연설에서 나온 '충분한 탈중앙화'라는 표현은 이후 여러 토큰 프로젝트가 증권성 판단을 피하기 위한 목표처럼 쓰는 말이 됐다.[^2][^1]

## 3. 리플 소송과 힌먼 문서

[이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018#section-ripple)

SEC가 2020년 12월 [리플](https://wiki.tokenpost.kr/w/ripple)을 미등록 증권 판매 혐의로 제소하자 리플은 힌먼 연설을 근거로 SEC가 비트코인·이더를 증권으로 보지 않으면서 XRP만 문제 삼는다고 주장하며 연설 초안과 내부 소통 기록을 요구했다. SEC는 내부 심의 문서라며 거부했지만 사라 넷번 치안판사는 2022년 1월 연설과 초안에 관한 이메일은 정책 결정 전의 심의 문서로 보호받지 않는다며 제출을 명령했다. 리플은 2022년 10월 문서를 받았고, 문서는 2023년 6월 13일 일반에 공개됐다. 공개된 이메일에는 힌먼이 초안을 보내며 "이더를 지금 판매되는 방식대로 증권으로 규제할 필요가 없다는 내용"이라고 쓴 대목과, 다른 부서의 우려가 오간 기록이 담겼다. 일부 변호사는 문서가 XRP 판단에는 영향이 없는 '별것 아닌 것'이라고 평가했고, 다른 쪽에서는 SEC의 신뢰도 문제를 드러냈다고 봤다.[^3][^4][^2]

## 4. 연표

- **2018.06** (이정표) 6월14일 힌먼, "현재의 이더 매매는 증권 거래가 아니다" 연설
- **2022.01** (이정표) 넷번 판사, SEC에 연설 관련 이메일·초안 제출 명령
- **2023.06** (이정표) 6월13일 힌먼 문서 일반 공개

## 각주

[^1]: [Digital Asset Transactions: When Howey Met Gary (Plastic)](https://www.sec.gov/news/speech/speech-hinman-061418) — U.S. Securities and Exchange Commission · 2018-06-14
[^2]: [The Hinman docs: Implications for XRP, SEC credibility and more](https://cointelegraph.com/news/hinman-docs-xrp-sec) — Cointelegraph · 2023-06-16
[^3]: [Court orders SEC to disclose internal documents in Ripple case](https://forklog.com/en/court-orders-sec-to-disclose-internal-documents-in-ripple-case/) — ForkLog · 2022-01-14
[^4]: [XRP Jumps After Highly Anticipated Hinman Docs Are Unsealed](https://decrypt.co/144375/xrp-jumps-unsealing-highly-anticipated-hinman-documents) — Decrypt · 2023-06-13

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인용: 토큰포스트 위키, “힌먼 연설”, 2026-10-19 수정, https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018
원문: https://wiki.tokenpost.kr/w/hinman-speech-2018
최종 수정: 2026-10-19T01:19:31.398+00:00
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