--- title: "탈중앙화 거래소" title_en: "Decentralized Exchange" aliases: ["Decentralized Exchange", "탈중앙화거래소"] type: 용어 url: https://wiki.tokenpost.kr/w/dex canonical: https://wiki.tokenpost.kr/w/dex language: ko publisher: "토큰포스트" citation: "토큰포스트 위키, “탈중앙화 거래소”, 2026-09-26 수정, https://wiki.tokenpost.kr/w/dex" updated: 2026-09-26T04:35:25.648+00:00 created: 2026-07-28T01:38:43.762878+00:00 status: draft --- # 탈중앙화 거래소 탈중앙화 거래소(Decentralized Exchange, DEX)는 스마트 계약 등 블록체인 기반 규칙으로 암호화폐 교환을 정산하는 프로토콜이다. AMM·오더북 등 체결 방식이 있으며, 관리자 권한·웹사이트 운영·자산 보관 범위는 구현마다 달라 DEX라는 이름만으로 완전한 무통제나 안전이 보장되지는 않는다. **다른 이름**: Decentralized Exchange · 탈중앙화거래소 *도해 — 호가창 대신 곡선이 값을 정한다 — 자동화 시장조성자에서 한쪽을 넣으면 다른 쪽이 줄어드는 모양.* **분류**: 용어 ## 1. 개요 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-overview) 탈중앙화 거래소(Decentralized Exchange, DEX)는 [스마트 계약](https://wiki.tokenpost.kr/w/smart-contracts) 등 블록체인 기반 규칙에 따라 암호화폐 교환을 정산하는 프로토콜이다. 일반적으로 이용자는 자신의 [지갑](https://wiki.tokenpost.kr/w/wallet)에서 거래를 승인한다. 다만 주문 접수, 경로 탐색, 웹사이트 운영, 자산 정산이 모두 같은 방식으로 탈중앙화돼 있는 것은 아니다. DEX를 단순히 운영자도 없고 자산 동결도 불가능한 시장이라고 정의하면 부정확하다. FATF는 소프트웨어 자체와 서비스를 통제하거나 충분한 영향력을 행사하는 사람을 구분한다. 유니스왑은 핵심 계약의 변경 불가능성을 설명하지만, 그 특성을 다른 계약이나 DEX 전체의 특성으로 옮길 수는 없다. 거래자와 유동성 공급자의 보관 상태도 다르다. 거래자가 지갑에서 스왑을 승인하는 경우와, LP가 [유동성](https://wiki.tokenpost.kr/w/liquidity)을 풀 계약에 예치한 경우는 구분된다. 온체인 공개 기록은 실행 결과를 확인하는 수단이며 모든 계약의 무결성이나 토큰 가치를 보증하지 않는다.[^1][^2] ## 2. 등장 배경과 역사 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-history) 초기의 DEX는 중앙화 거래소처럼 매수·매도 주문을 모아 체결하는 호가창(오더북) 방식을 시도했다. 이더리움 기반의 이더델타(EtherDelta) 등이 대표적이었으나, 블록체인의 처리 속도와 [가스](https://wiki.tokenpost.kr/w/gas) 비용 문제로 실시간 호가 갱신과 빠른 체결에는 한계가 있었다. 이후 두 종류의 토큰을 미리 예치한 [유동성](https://wiki.tokenpost.kr/w/liquidity) 풀과 수학 공식으로 가격을 정하는 자동화 시장 조성자(AMM, Automated Market Maker) 개념이 제시되면서 DEX는 새로운 국면을 맞았다. 뱅코르가 유동성 풀 기반 자동 시장 조성 개념을 선보인 데 이어, 유니스왑이 이더리움에 출시되며 AMM 방식이 널리 보급되었다. 2020년에는 스테이블코인 교환에 특화된 커브 파이낸스, 유니스왑을 본뜬 스시스왑 등이 잇달아 등장했고, 이른바 '디파이 여름'을 거치며 DEX 거래량이 크게 늘었다. 같은 해 유니스왑은 거버넌스 토큰 UNI를 이용자들에게 [에어드롭](https://wiki.tokenpost.kr/w/airdrop)했고, 2021년에는 특정 가격 구간에 유동성을 집중할 수 있는 '집중 유동성' 방식(유니스왑 V3)이 도입되어 자본 효율이 개선되었다. ## 3. 작동 원리: 오더북과 AMM [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-how-it-works) DEX에는 오더북형과 자동화 시장 조성자(AMM)형 등이 있다. 주문의 전달·매칭을 체인 밖에서 처리하고 최종 정산을 체인에서 실행하는 설계도 있어, DEX라는 말만으로 모든 과정이 온체인이라고 단정할 수 없다. AMM에서는 미리 예치된 유동성 풀을 상대로 자산을 교환한다. 유니스왑의 설명에서는 풀 잔액과 가격 범위가 체결 결과에 관여하며, 풀에 비해 큰 주문일수록 주문 자체가 가격을 더 크게 움직인다. 이를 가격 영향(price impact)이라고 한다. 슬리피지는 견적을 확인한 시점과 실제 거래가 실행된 시점 사이의 결과 차이를 가리킨다. 주문 자체의 가격 영향과 구별해야 하며, 허용 범위를 정한다고 원하는 거래가 반드시 성공하는 것은 아니다. 블록에 포함되기 전 다른 거래가 실행되거나 조건이 바뀌면 실패할 수 있고, 성공 여부와 수수료 처리도 계약·네트워크 규칙을 따른다. 유니스왑과 같은 AMM 사례를 모든 오더북형 DEX의 사양으로 해석하지 않는다.[^1][^3][^4] ## 4. 유동성 풀과 유동성 공급 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-liquidity-pool) 유동성 풀은 거래자가 교환할 자산을 계약에 모아 둔 구조다. 예치한 이용자는 유동성 공급자(LP)로 참여하지만, 수수료 배분이 모든 버전에서 단순 전체 지분 비례인 것은 아니다. 유니스왑 v2는 풀 지분을 토큰으로 나타내고, v3·v4는 LP가 가격 범위를 선택한다. 집중 유동성에서는 현재 가격이 선택한 범위에 있는지가 거래 참여와 수수료 수취에 중요하다. 공식 수수료 문서는 LP 수수료와 프로토콜 수수료를 구분하며, 풀·버전·설정에 따라 구조가 달라진다고 설명한다. 따라서 표시된 수수료율을 예치 자산 전체에 대한 확정 수익률로 읽을 수 없다. 가격 변동에 따른 자산 구성 변화와 계약 위험을 별도로 살펴야 하며, LP가 풀에 맡긴 자산을 계속 자신의 일반 지갑에 보관하고 있다고 설명해서도 안 된다.[^1][^5] ## 5. 주요 유형과 생태계 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-ecosystem) DEX 생태계는 체결 방식과 취급 상품에 따라 여러 갈래로 발전해 왔다. - **AMM형 현물 DEX**: 유동성 풀로 토큰을 교환하는 가장 보편적인 형태로, 유니스왑·커브 등이 대표적이다. [에어로드롬파이낸스](https://wiki.tokenpost.kr/w/aerodrome-finance), [메테오라](https://wiki.tokenpost.kr/w/meteora) 등 특정 체인에 특화된 DEX도 활발하다. - **오더북형 DEX**: 온체인 호가창 성능을 높인 [인젝티브](https://wiki.tokenpost.kr/w/injective-protocol), [딥북](https://wiki.tokenpost.kr/w/deep) 등이 정교한 주문 기능을 제공한다. - **DEX 애그리게이터**: 여러 DEX의 유동성을 한데 모아 최적 경로로 주문을 나눠 체결한다. [1인치네트워크](https://wiki.tokenpost.kr/w/1inch), [주피터](https://wiki.tokenpost.kr/w/jupiter-exchange-solana), [카우프로토콜](https://wiki.tokenpost.kr/w/cow-protocol), [제로엑스](https://wiki.tokenpost.kr/w/0x), [카이버네트워크](https://wiki.tokenpost.kr/w/kyber-network-crystal) 등이 있다. - **파생상품 DEX**: [디라이브](https://wiki.tokenpost.kr/w/derive)처럼 선물·옵션 등 파생상품을 온체인에서 거래하는 프로토콜도 성장하고 있다. 이 밖에 [에이브](https://wiki.tokenpost.kr/w/aave) 같은 대출 프로토콜, 지갑 연결 표준인 [월렛커넥트](https://wiki.tokenpost.kr/w/connect-token-wct), [플루이드](https://wiki.tokenpost.kr/w/instadapp) 등과 결합해 하나의 [탈중앙화 금융](https://wiki.tokenpost.kr/w/defi) 생태계를 이룬다. ## 6. 장점과 자기 보관 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-advantages) DEX는 이용자가 직접 거래를 승인하고 온체인 결과를 확인할 수 있다는 특징이 있다. 일부 프로토콜에서는 별도의 상장 심사 없이 풀을 만들 수 있으며, 유니스왑의 핵심 계약은 이러한 공개 접근과 변경 불가능한 실행 규칙을 설명한다. 다만 공개 접근은 특정 토큰을 신뢰할 수 있다는 심사 결과가 아니다. 프로토콜에 접근할 수 있는지, 웹사이트가 특정 지역이나 자산을 표시하는지, 토큰 계약이 어떤 권한을 갖는지는 서로 다른 질문이다. 한 서비스의 개방성을 모든 DEX에 적용할 수 없다. 또한 개인 지갑에서 스왑하는 행위와 LP로 자산을 계약에 예치하는 행위는 구별된다. CEX 운영 회사에 대한 의존을 줄인 대신 계약의 실행 규칙을 이해해야 한다. 거래·풀 잔액이 공개돼 있다는 이점도 계약 코드나 관리자 권한을 검토하는 일을 대신하지는 않는다.[^1][^2] ## 7. 위험과 한계 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-risks) DEX의 위험은 이용하는 네트워크, 계약과 주문 전달 방식에 따라 다르다. - **비용과 지연**: 온체인 거래에는 네트워크 수수료와 확정 시간이 필요하다. 레이어 2를 이용하더라도 체인별 비용·확정·출금 절차를 확인해야 한다. - **계약 위험**: 유동성 풀 등에 자산을 맡기거나 토큰 승인을 부여하면 해당 계약이 허용하는 동작에 노출된다. 지갑 연결과 자산 사용 승인은 서로 다르다. - **유동성 공급 위험**: AMM에서 공급한 자산의 구성과 수익은 가격 변화와 유동성 배치에 따라 달라진다. 집중 유동성은 활성 가격 구간을 벗어나면 거래 수수료를 얻지 못할 수 있다. - **MEV**: 공개된 주문의 실행 순서를 이용해 가치를 추출하는 문제가 있다. 다만 모든 DEX가 같은 공개 주문 경로나 완화 장치를 쓰지는 않는다. - **지원과 복구**: 웹사이트 운영자나 고객지원 창구가 존재하는 것과, 확정된 계약 실행을 취소할 권한이 있는 것은 별개다. 유니스왑은 핵심 계약의 변경 불가능성을 설명하지만 이를 모든 DEX의 동일한 권한 구조로 확대할 수는 없다. 따라서 중재할 사람이 무조건 없다고 하거나 운영자가 모든 오류를 되돌릴 수 있다고 설명하지 않는다. 실제 관리자 권한, 계약의 변경 가능성, 거래 확정 상태와 지원 범위를 나누어 확인해야 한다. 이용자가 자신의 키를 갖고 있다는 사실도 이 위험들을 모두 제거하지 않는다.[^6][^7][^5][^3][^1] ## 8. 확장성과 레이어 2 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-scaling) [레이어 2](https://wiki.tokenpost.kr/w/layer-2)는 이더리움의 기본 체인 밖에서 거래를 실행하면서 기본 체인과 연결된 정산·보안 구조를 사용하는 확장 방식이다. 롤업 계열 네트워크에서 거래하면 기본 체인과 다른 실행 비용과 확정·출금 절차를 만나게 된다. DEX에서 네트워크 수수료가 낮아지는 것과 거래 쌍의 슬리피지가 작아지는 것은 같은 변화가 아니다. 주문의 가격 영향은 해당 풀·호가의 유동성과 주문 크기에 좌우되므로, 더 저렴한 체인으로 옮겨도 얕은 시장의 큰 주문이 자동으로 좋은 가격에 체결되지는 않는다. 다른 체인으로 자산을 이동하는 브리지는 그 자체의 검증·보관 가정을 갖는다. 따라서 체인 간 이동 비용, 도착한 체인의 실제 유동성, 최종적으로 받는 토큰을 따로 구분해야 한다. 레이어 2 사용 여부만으로 체결 품질이나 안전을 판단하는 설명은 피한다.[^6][^1] ## 9. 규제와 신원 확인 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-regulation) DEX의 규제 문제는 탈중앙화라는 명칭만으로 결론 낼 수 없다. FATF의 2021년 가상자산 지침 67~69항은 DeFi 소프트웨어 자체를 VASP로 보지 않으면서도, 서비스를 통제하거나 충분한 영향력을 유지하며 가상자산 업무를 수행하는 소유자·운영자 등의 존재를 따져야 한다고 설명한다. 따라서 모든 DEX에는 [고객확인](https://wiki.tokenpost.kr/w/kyc)·[자금세탁방지](https://wiki.tokenpost.kr/w/aml) 의무가 없다는 설명은 부정확하다. 실제 운영 구조와 각국 법령을 함께 봐야 한다. 웹사이트 운영, 프로토콜의 관리자 권한, 이용자와 지속적인 사업 관계는 별도로 검토할 요소이며, 국제기구 지침을 곧바로 개별 국가의 법률 판정으로 읽지 않는다.[^2] ## 10. 국내 상황 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-korea) 국내에서 DEX를 설명할 때는 원화 입출금을 맡는 사업자와 온체인 스왑 프로토콜을 구분한다. 유니스왑 같은 AMM은 풀에 담긴 토큰끼리 교환하는 구조이며, 거래자가 은행의 원화를 바로 풀에 예치하는 방식과는 다르다. 국내 사업자와의 입출금에서는 해당 사업자의 고객확인·이전 정책이 별도로 적용될 수 있다. 금융위원회가 안내한 트래블룰은 2022년 3월 25일 사업자 간 일정 요건의 이전에 도입된 정보 전달 제도다. 개인 지갑 이용과 사업자 간 이전을 같은 절차로 설명하지 않는다. DEX라는 이름만으로 국내의 모든 규제를 적용받지 않는다고 단정할 수 없다. 프로토콜의 코드, 웹사이트, 실제 서비스를 운영하는 주체를 나누어 확인해야 하며, 국제기구 지침도 실제 통제·업무에 따른 판단을 설명한다.[^8][^1][^9] ## 11. 앞으로의 과제 [이 문단의 원문](https://wiki.tokenpost.kr/w/dex#section-future) DEX가 중앙화 거래소 수준의 편의성과 신뢰를 확보하려면 몇 가지 과제가 남아 있다. - **사용성**: 지갑 연결, 가스비 이해, 슬리피지 설정 등 초보 이용자에게 진입 장벽으로 작용하는 요소를 단순화해야 한다. - **보안**: 스마트 계약 취약점과 브리지 해킹은 여전히 큰 위협이며, 감사와 정형 검증의 확대가 요구된다. - **MEV 완화**: 주문 노출로 인한 가치 추출을 줄이는 배치 경매·비공개 주문 등의 설계가 연구되고 있다. - **유동성 효율**: 집중 유동성과 애그리게이터를 통해 자본 효율과 체결 품질을 높이려는 시도가 이어진다. - **거버넌스**: 다수 DEX가 [탈중앙화 자율 조직](https://wiki.tokenpost.kr/w/dao) 형태로 운영되면서, 수수료 정책과 프로토콜 변경을 커뮤니티가 결정하는 구조를 정착시키는 것이 과제로 남아 있다. 이러한 개선이 누적될수록 DEX는 [탈중앙화 금융](https://wiki.tokenpost.kr/w/defi)의 기반 인프라로서 역할을 넓혀갈 것으로 전망된다. ## 12. 연표 - **2016** (설립) 이더델타(EtherDelta) 등 이더리움 기반 초기 오더북 방식 DEX 등장 - **2017** (이정표) 뱅코르가 유동성 풀 기반 자동 시장 조성(AMM) 개념 제시 - **2018** (출시) 유니스왑 출시로 AMM 방식 DEX가 본격 확산 - **2020** (출시) 커브 파이낸스가 스테이블코인 특화 AMM을 선보임 - **2020** (이정표) '디파이 여름'을 거치며 DEX 거래량이 급증 - **2020** (출시) 유니스왑이 거버넌스 토큰 UNI를 커뮤니티에 에어드롭 - **2021** (출시) 유니스왑 V3가 집중 유동성(concentrated liquidity)을 도입 ## 각주 [^1]: [How Uniswap Works](https://developers.uniswap.org/docs/get-started/concepts/how-uniswap-works) — Uniswap [^2]: [Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and VASPs (67–69항 등)](https://www.fatf-gafi.org/content/dam/fatf-gafi/guidance/Updated-Guidance-VA-VASP.pdf) — FATF · 2021-10-28 [^3]: [Maximal extractable value (MEV)](https://ethereum.org/en/developers/docs/mev/) — ethereum.org [^4]: [What is 0x?](https://docs.0x.org/docs/core-concepts/introduction-to-0x) — 0x [^5]: [Fees: LP 수수료와 프로토콜 수수료](https://developers.uniswap.org/docs/get-started/concepts/fees) — Uniswap [^6]: [Intro to Ethereum Layer 2](https://ethereum.org/en/layer-2/) — ethereum.org [^7]: [How to revoke smart contract allowances/token approvals](https://support.metamask.io/more-web3/learn/how-to-revoke-smart-contract-allowances-token-approvals) — MetaMask [^8]: [3.25일 특정금융정보법상 트래블룰이 시행됩니다](https://www.fsc.go.kr/po010102/77579) — 금융위원회 · 2022-03-24 [^9]: [FATF 지침에 따른 통제·영향력 판단](https://www.gov.uk/hmrc-internal-manuals/international-exchange-of-information/ieim8000160) — 영국 HMRC --- 인용: 토큰포스트 위키, “탈중앙화 거래소”, 2026-09-26 수정, https://wiki.tokenpost.kr/w/dex 원문: https://wiki.tokenpost.kr/w/dex 최종 수정: 2026-09-26T04:35:25.648+00:00 발행: 토큰포스트 위키. 인용할 때 문서 제목과 원문 주소를 함께 밝혀 주세요.